一、亚洲地区 亚洲市场上，上游原油和乙烯价格坚挺上涨对MEG市场的成本支撑加强，此外，新消息称中东供应可能削减，受此提振，亚洲MEG现货估价比前一周小幅走高5.5美圆/吨到533美圆/吨CFR。当周，NYMEX原油期货突破65美圆/桶，而东北亚石脑油和乙烯估价也双双上涨。不过，因中国周四和周五进入端午节假期，MEG市场对上游的反应比较平静，节前的报道称聚酯产销率稳定在70%。供应方面，消息人士透露沙特SHARQ公司周二晚间因设备故障将2号MEG工厂（产能为45万吨/年）的开工率下调到90%，他说该座工厂未来几天可能关闭，为了保证另外两座工厂满负荷运转，但无法对此说法进行证实。如果该工厂关闭，7月和8月供应可能会受到影响，但6月供应不会受影响，因为6月船货已经安排完毕。另一人士说该公司的蒸汽裂解装置的运行没有受到此事件的影响。之前中东装置的生产问题已经影响了船货供应，中国海关统计数据显示中国4月份MEG进口量为488534吨，比去年同期下跌了10.1%，比3月进口量下跌了7.1%。亏损令韩国Honam石化考虑出售乙烯而不是生产MEG，公司可能决定下周削减Yeosu1号工厂（产能为12万吨/年）的开工率。此外，业内人士说因库存水平低，PetroRabigh已经将6月交付给3家印度用户的MEG数量从12000吨降至3000吨，该公司已经将19200吨MEG运往中国，计划6月1日到6日到港。 上游方面，受供应紧张和石脑油原料成本上涨的驱动，东北亚乙烯现货市场交投积极活跃，周中，价格一度攀升到797美圆/吨的高点，但周五，受中国端午节影响，买家离场，价格下滑11美圆/吨，最终收于786美圆/吨CFR东北亚，比前一周上涨了10美圆/吨。节前，一笔6月下半月交割的船货在大约790美圆/吨CFR中国被售出。之后，贸易商的报价从之前的800美圆/吨提升到820-830美圆/吨CFR中国，但中国终端用户仍不愿接受800美圆/吨。贸易商也拒绝将报价降至800美圆/吨下方。FOB韩国估价比前一周上涨了10美圆/吨到746美圆/吨。据说有一笔6月下半月装运的2500-3500吨船货在750美圆/吨FOB韩国成交。考虑到韩国到中国的运费通常在60-70美圆/吨，贸易商需要在超过800美圆/吨CFR的价位上出货才能获利。此外，仍有来自中国台湾的乙烯可售船货，Formosa石化周三仍在750美圆/吨FOB台湾上方寻找买家，下周展开商谈，周二，该公司以大约750美圆/吨的价格出售了一笔6月装运的船货。CFR东南亚估价比前一周上涨了10美圆/吨收于791美圆/吨。价格战出现在800美圆/吨，当周，CFR东南亚估价一度上升到813美圆/吨，但因该地区的需求恢复得还不够理想，市场无法在该水平保持住，据悉一笔6月交割的船货在大约800美圆/吨CFR菲律宾成交，一些终端用户准备支付780美圆/吨CFR东南亚的价格采购乙烯现货用于PE生产，因为他们仍能够享受大约250美圆/吨的利润。但来自其他类衍生物（比如乙烯基和MEG）终端用户的需求保持不振，采购兴趣低于750美圆/吨CFR东南亚。印尼的Sulfindo不需要采购7月上半月交割的船货，因为自6月底起该公司的EDC工厂（产能为29.5万吨/年）将开展为期2周德停车检修。此外，一笔6月交割的台湾船货正在进入印尼。 二、欧洲地区 欧洲市场上，合同市场上，周五，MEG生产商表示在欧洲6月乙烯合同结算价公布之后将寻找机会上调西北欧6月合同价，周二，欧洲6月乙烯合同结算价上升20欧元/吨到705欧元/吨FD。亚洲6月MEG合同倡导价上调了30-40美圆/吨到620-630美圆/吨CFR，进一步加强了欧洲合同大幅上调的理由。一生产商说“商谈仍在继续，但理想的结果是我们能完全体现原料乙烯的涨幅。”不过买家仅认同小幅上调合同价，因为原料乙烯价格确实上涨了，但他们否定将亚洲合同倡导价上涨作为欧洲合同价大幅上调的进一步理由。一买家评论说“我们真正需要的是降价，但因为乙烯价格上涨了，生产商对MEG合同价的定位将是上调。不过，考虑到目前的汇率水平，亚洲合同倡导价几乎无法作为欧洲合同价上调的论据。”另一买家补充说“我预计6月合同价会下调或走平，无论哪一种，我认为不会与5月合同价有太大变化。”预计合同商谈下周会继续进行，通常情况下，西北欧MEG合同必须有4家独立的合同方认可才能成为正式结算价。现货市场上，上周价格再涨15欧元/吨达到460-470欧元/吨FD西北欧，贸易商报道称有交易在435-445欧元/吨FCA西北欧达成，生产商报道的价格更高，在450欧元/吨FCA西北欧。根据普氏数据，目前卡车货价格已经达到自去年12月初以来的最高水平。此外，散装货价格也达到了大约600美圆/吨CIF的高点，前一高点为去年11月底的628美圆/吨CIF。听说生产商对散装货报价430-440欧元/吨CIF，但买家和贸易商继续认为卖家报价太高。一贸易商说“散装货和卡车货市场肯定有点脱节，我们在推高卡车货价格时有困难，而生产商不愿下调散装货报价。”有交易在420欧元/吨CIF西北欧的低端水平达成。当周，没有进口货进入欧洲的报道，贸易商说预计至少到6月上半月都不会有到港船货。一贸易商报道有南美船货报价，但表示该笔货物更可能运往美国而不是欧洲，考虑到运距原因。装置消息，Ineos已经重启了德国南部Dormagen的MEG工厂（产能为20万吨/年），该工厂自4月初以来停车开展计划性检修。公司一人士周五说“位于Dormagen的MEG工厂已经按计划于上周周末重启。”不过，Ineos没有证实是否会让该工厂满负荷运转。为了保持市场供求平衡，也为了稳定价格，绝大多数MEG生产商继续减产运行，一贸易商说“生产商不愿提高产量，因为他们不想冒险影响目前的价格水平。”绝大多数市场人士认为目前市场供求基本面继续保持平衡。 上游方面，周二，欧洲乙烯6月合同结算在705欧元/吨FD西北欧，比5月合同价上涨了20欧元/吨。最初是在BPRP和用户Celanese之间达成的，双方均对此进行了证实。之后，LyondellBasell和SABIC证实跟随此结算价。乙烯合同价上涨是受上游能源市场大涨驱动，周四，欧洲石脑油达到545.25美圆/吨CIF西北欧的年内高点，石脑油价格大涨是受欧亚套利窗口开放和买家持续购买兴趣的支撑，此外，欧洲减产和近期调和汽油需求上升也提振了石脑油市场。欧洲乙烯市场除了得到石脑油涨势的支撑之外，还得到了原油大幅反弹的提振。布伦特油价周五突破65美圆/桶，为去年11月5日以来首次。不过，欧洲石脑油价格持续走强继续蚕食欧洲裂解生产商的利润，周三，裂解现货收益已经转为亏损，裂解合同收益虽然仍为正值，但也在逐步缩水。为了对抗石脑油成本上涨，当周，欧洲裂解生产商提高了报价，周五，现货估价收于597.5欧元/吨FD，比前一周收市时回升了15欧元/吨。下游方面，欧洲PE生产商对乙烯合同价上调做出反应，宣布大幅上调6月PE报价为了转嫁原料上涨修补利润损失。Borealis宣布上调60欧元/吨，而Dow和LyondellBasell的目标是上调50欧元/吨。 三、美国地区 美国市场上，驳船和出口货市场走平，缺乏流动性，MEG现货估价保持在前一周23.00-23.25美分/磅FOB的水平上。理论上，美国到印度河欧洲的套利机会存在，但没有现货报盘。因天然气和乙烯成本上涨，美国MEG生产商几乎没有意愿生产富余的MEG在现货市场出售。国内市场上，大宗买家仅执行最低水平的合同量，对现货没有需求。小单卡车货和火运市场上，火运现货出罐售价在25-26美分/磅，卡车货售价高2美分/磅。美国国内与ACP关联的6月合同价肯定会上涨。6月亚洲合同倡导价在620-650美圆/吨CFR，取平均值，再扣除亚洲到美国的运费成本，意味着美国6月合同价大约在25美分/磅。与MEGlobal北美参考价关联的其他6月合同价将于5月持平，保持在27美分/磅FOB美国海湾，考虑到大单折扣通常为15%，相当于23美分/磅。一些市场人士在考虑为什么MEGlobal上调了亚洲6月合同倡导价却让北美参考价走平。一卖家说“我认为MEGlobal在努力保持他们的市场份额。”近期，SABIC向美国出口的MEG数量一直在上升，已经对北美生产商形成威胁。装置消息，有未经证实的消息称，5月中旬，LyondellBasell已经重启了得州Bayport处30万吨/年的MEG工厂。Dow也不定期关闭了位于路易斯安那州Saint Charles的Taft2工厂（MEG产能为33万吨/年），该装置于3月份关闭，只有需求恢复才能重启。 上游方面，上周，美国海湾乙烯现货市场小幅走高，周五，现货估价收于22.625美分/磅FD，比前一周收市时小幅上升了0.625美分/磅。周二上午，5月还价在21.5美分/磅（Mt Bevlieu-Williams），5月报价在22.5美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）。6月还价在23美分/磅（Mt Bevlieu-Equistar），没有6月报价。3季度公式还价为乙烷价*0.422+4美分/磅，报价为乙烷价*0.422+9美分/磅。4季度公式还价和报价与3季度持平。周二下午，6月报价在22.75美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）和（Mt Bevlieu-Equistar），而6月还价在22美分/磅（Mt Bevlieu-Equistar）和21.875美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）。有5月交易最终在21.75美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）达成。周三，5月报价在22.5美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）和（Mt Bevlieu-Equistar），5月还价在21.75美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）。6月还价在21.75美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）和（Mt Bevlieu-Equistar），没有6月报价。7月还价在22美分/磅（Mt Bevlieu-Equistar），8月和9月还价在22.5美分/磅（Mt Bevlieu-Equistar），没有交易达成。周四，因卖家缺乏，交易活动放缓。5月还价在21美分/磅（Mt Bevlieu-Williams），6月还价在21.75美分/磅，收市时，一笔6月交易以乙烷价*0.422+5美分/磅或略低于23美分/磅的价格达成。周五，市面平静，5月还价在21.75美分/磅，没有5月报价。6月还价在21.5美分/磅（Mt Bevlieu-Equistar），6月报价在23.5美分/磅，下半年公式报价为乙烷价*0.422+9美分/磅，没有交易达成。因现货估价徘徊在略高于20美分/磅的范围，卖家不愿进入市场。一人士说“我们的利润现在微薄。”合同方面，预计5月合同会平结在30.5美分/磅，不过，到周五收市时，商谈仍在进行中。 四、后市分析 上游方面，受供应紧张和石脑油原料成本上涨驱动，东北亚乙烯现货市场交投积极活跃，价格继续向上攀升。因PE生产商收益理想，对乙烯的需求坚挺。不过，来自其他类衍生物（比如乙烯基和MEG）终端用户的需求保持不振，他们对乙烯的出价一直保持在偏低水平。 下游方面，受中国端午节假期影响，当周，聚酯市场产销相对清淡，整体上仍以弱势调整为主。织造厂接单情况仍然不振，进入6月后，需求将步入传统淡季，因此，后期对聚酯的采购需求难有理想表现。 总体来看，上游原油和乙烯价格坚挺上涨对MEG市场的成本支撑加强，此外，新消息称中东供应可能削减，受此提振，亚洲MEG现货市场小幅走坚。不过，受中国端午节假期影响，MEG市场对上游利好消息的反应相对有限。因乙烯原料成本快速上升和下游聚酯需求疲软，MEG生产商的收益明显缩水，预计东北亚会有更多的MEG生产装置出现减产行为。