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2月原油预测

田聪

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方都资深评论员:进入2月以来,由于以美国政府为代表的西方国家加强金融监管的呼声高涨,原油期货投资者心态趋于保守，使油价整体显现弱势状态。（参见笔者“奥巴马对华尔街的大修震动原油期货运行体系”一文）短时间虽有盘整，但整体上WTI期货在75美元附近波动。与一月末OPEC一揽子监管价71-73美元、二月初72-75美元附近产生互动。近日，原油期货在经历短期上跳至77附近后，突然加速下行。美国当地时间2月5日清晨，投资者对3月份NYME交货的WTI轻油的评估迅速降为70-71美元/桶附近。中午时分，曾三次击穿70美元大关至69.5美元。盘终收71.19美元，较前一交易日下跌2.7%。临近中午11：20起交易量在69.5点位三倍增速放大，投资者在心态各异的气氛下，将全日交易量放大到百万之上并再创三月新高。但从高达120万的空仓量（open interest）判断，投资者博弈未来油价的兴趣也在上升，并没有选择对冲或者交割，而是继续构建新的合约，以争取更大的资本回报。投资者在博弈什么？从最近的迹象看出，最敏感的话题是美元指数、特别是美元兑欧元汇率。一改基于长线对油价沽涨的对策，投资者积极关注短期跌态，并利用美元指数将在最近一段时间持续升高、美元兑欧元走强的预期，普遍提高沽空来打压油价。从数据可以看出，油价轻松击穿50日均线72.4，并逼近200日均线70.5。“打压”，这是最近两天投资者中不断喊出的声音。有意思的是，今年以来，相当多的投资者不顾原油库存上升、供应增加及需求增幅缓慢的事实，过分乐观地估计了油价的走势，结果普遍出现了5-10%以上的月度亏损。虽然这种短时的亏损在期货市场是常事，但和去年普遍50-70%以上的年度回报率相比，“开门大吉”的失利势必加重投资者急于求成的心理负担。显然，如何抓住这次最近由于希腊、西班牙、葡萄牙、意大利四国主权基金问题而引发的欧元贬值机遇，是原油期货投资者的首要任务。因此，2月份是投资者自我对冲（hedging）的良机，大多数人不会漠视宏观经济层面这一难得的清晰的概念，纷纷将美元指数、特别是美元兑欧元严格地对应在原油期货上。近两日的油价波动表现，就是投资者将欧元兑美元的汇率重心由1.4向下调整至1.35的具体兑现。法国总统萨尔科齐三年来一如既往地致力于让欧元更“便宜”些，这次在国际期货投资者的推波助澜之下，终于初见成效。

2010-02-07 收起回复