5月行情观点：内盘稳中略低 外盘成交清淡 理由： 内外盘价格倒挂 由于国内进口商前期采购踊跃而同时国内需求逐步疲软，目前硫磺人民币及美元盘继续维持平衡甚至小幅倒挂。国内港口人民币现货价格在580-620元/吨（带包装），其相对应的美元价格在64-68美元/吨，这与目前多数报盘价格类似甚至略低。 H1N1病毒全球蔓延引恐慌 根据对2003年SARS爆发的了解，当时金属等大宗品价格累计跌幅达到10%以上，而原油价格更是在1周内跌去25%。因此此次病毒的感染，使得不少硫磺投机商感到恐慌，并表示在短期将以观望市场为主，谨慎操作。 国内硫磺货源充足 据易贸统计，2-4月硫磺到埠总量将达到400万吨左右（其中2月为139万吨，3月为123万吨，4月估计为140万吨），国内部分港口承受较大库存压力，南通、北海、日照等港口均出现历史单月最高到货量。而库存方面，目前仅南通港和防城港库存量之和已达100万吨左右，国内各港库存总量有可能已经超过170万吨，超过国内2个月的需求量。因此可以明确的是：目前国内硫磺库存十分充足。 磷铵开工率继续下降 和预期中类似的是，自4月份后国内磷铵需求大幅下降，而开工率则出现了分化的特征。其中中小型企业由于资金链有限，且无力操作出口，在需求低靡的影响下，不少工厂降低生产负荷甚至停产；而同时西南、华中等大型磷铵企业则继续维持较高的开工率。不可掩饰的是，国内磷铵开工率已经下降2-3成甚至更高。 更为严峻的是，磷铵出口目前也阻碍重重，印度进口商仍希望压低价格至CFR350-360美元/吨，国内工厂陷入进退两难局面。预计6-7月份磷铵出口形势并不乐观。 国内硫酸价格下跌 近期国内硫酸价格处于下降通道，价格累计跌幅达到10%-20%，其中华东和华中地区尤为明显。由于国内70%的硫酸都供给了化肥企业，而近期化肥需求的走软则是直接影响到硫酸价格下跌的首要因素。 综上所述，预计5月份硫磺美元成交量将较少，而由于印度等市场的持续采购托市，进口美元价格将更多的跟随海运费用走势而非离岸价格。 人民币盘方面，由于港口商品量现货众多，且下游需求并不迫切，可能出现持稳或者小幅走低的局面，但考虑到成本稍高，预计540元/吨（包装）将是比较坚挺的阻力位。