昨日PTA突破近期的震荡格局，一举成为领涨期市的明星品种，无论是反倾销题材的炒作还是宏观面的带动，我们最关心的是这种反弹能否延续。因此我们首先要研究PTA的价格走势规律，通过揭示其运行规律我们得出的结论是：PTA在下半年很难维持持续的反弹格局，下半年的整体价格运行重心难以维持在8000点上方，因此对于那些长线投资者来说，不应该盲目乐观。 PTA的产业链较长，价格影响因素也比较多，无论是宏观方面，比如世界经济发展态势、政府宏观调控政策以及关税政策等，还是微观方面，比如原油、PX、聚酯产品价格波动，设备检修，亦或者是替代产品棉花(资讯,行情)价格的变动等，都会对PTA的价格产生影响。通过对PTA历年的价格走势分析我们发现，随着经济发展状况的改变以及产业和产能结构的变化，虽然有些PTA的价格走势规律依然得以维持，但也有一部分规律正在发生悄然的变动。 　　一、 价格趋势性较强，但今年属于震荡 　　从历史的价格走势上看， PTA的价格趋势性非常明显，趋势一旦形成，那么维持时间也会比较长。由于2003年之前我国的PTA市场尚未完全开放，进口有严格的壁垒，比如配额和高关税，从2003年开始我国的PTA关税开始改革，因此之前的价格不具有太大的参考价值， 所以我们将以之后的数据作为样本。以现货价格为例，从2004年开始到2009年的六年时间内，有四年的时间表现为明显的上涨趋势，而只有两年时间表现为震荡，其中2005年PTA现货价格宽幅震荡，而2008年价格表现为冲高回落，时间占比为三分之一。从目前的走势来看，今年上半年PTA整天表现下跌，因此从强趋势的结论来看，今年下半年PTA价格有可能将继续呈现回落，而目前只是下跌行情中的反弹行情。 　　二、 上游生产调节无效是PTA价格强趋势性的主因 　　首先我们应该知道石脑油的下游产物基本为乙烯、PX和烷基原料，目前我国乙烯、PX和烷基原料消耗量的比例大概为43:6:1，因此石化系统的生产计划主要考虑的是乙烯的需求消费，而不是PX。也就是说，即使PX需求下降，或者严重过剩，但是只要是乙烯需求依然增长，那么石化系统将会忽略PX的利润问题，因为对他们来说由于PX的比重较低，乙烯的生产利润完全可以弥补其他损失。 　　同样，由于在炼油过程中，石脑油占油品产量的10%左右，因此石脑油的生产计划调节也是相当被动，尤其是近几年随着我国经济的快速发展，油品消耗飞速增长，每年的下半年我们的油品消费基本上都会处于较高水平，所以石脑油作为炼油环节的产物其供应必将加大。因此石脑油以及PX供应调节能力的相对低下，造成了PTA的价格走势具有较强的趋势特征。