[2010郑商所有奖征文] 　　受股市走高提振以及反倾销利好支撑，近两日PTA盘面呈现出一派欣欣向荣之势。本周一成交和持仓创下了历史新高，当日增仓近12万手。笔者认为，虽然资金涌入该品种迹象明显，但鉴于该品种上高利润、高开工率及高库存的状况难以改变，后市该品种很难出现趋势性上涨行情，将以宽幅振荡为主。 　　原油弱势，跌破80美元一线 　　近期，因市场人士担忧经济复苏放缓可能减少原油需求，NYMEX原油期货连续多日收跌。虽然欧佩克上调了国际原油需求，高盛也指出目前原油供不应求的现状难改，但美国能源部11日发布的原油和成品油库存报告却均较为偏空。加之欧美经济前景不明朗，原油长期徘徊在70-80美元一线，暂时突破80美元的关卡比较困难。 　　我们知道，原油作为PTA的源头，一直密切影响着PTA期货的走势。根据相关统计数据分析，自2001年至今，PTA与原油价格的相关性平均0.78，2006年上半年为0.76。而从2008年11月起至今，PTA与原油价格的相关系数达到0.824，这也反映出原油的涨跌对于下游PTA的影响深远。 　　PTA“三高”现状或导致供过于求局面出现 　　当前，PX市场报价一直持续小涨，截止到上周五，PX进口市场价格至CFR中国917美元/吨。PX按照920美元/吨计算，PTA的外盘成本价格为：PTA =0.66×PX+（150-170）=760-780美元/吨，而上周五PTA台湾货报盘价格在880-885美元/吨，韩国货报盘价格在865美元/吨附近，都有100美元左右的利润。而内盘PTA的成本价格又如何呢？PTA内盘成本=0.66×PX×1.17（增值税）×6.78(汇率)×1.02+1200=6100元/吨。而上周五PTA内盘价格稳定在7200-7250元/吨，利润空间仍远超1000元。高额的利润也驱使更多的新增产能开工，今年各地PTA装置的开机率持续保持在90%以上，而恒力等新增产能也在不断扩充国产PTA市场。2009年国内PTA产能达1500万吨，2010年PTA产能预计将达到1900万吨，这或将导致PTA供过于求局面的出现。 　　淘汰落后产能最终将减少PTA的市场需求 　　近期商务部公布的2010年化纤淘汰落后产能涉及25家化纤企业约67.385万吨产能。虽然与国内千万吨级的产能比较，这次淘汰的数量并不巨大，但这也将减少市场对PTA的需求。另外，2010年印染淘汰落后产能涉及201家印染企业约38.14亿米产能，这也将影响下游市场的印染需求，最终将达到减少PTA市场需求的目的。这次的淘汰落后产能虽然仅涉及67.385万吨聚酯产品和38.14亿米的印花产能，可是按照1吨聚酯将消耗0.86吨的PTA计算，此次淘汰落后产能将影响约100万吨的PTA消费。 　　聚酯市场产销不旺，PTA需求降低 　　聚酯市场连日来产销不旺，多数工厂产销在7-9成，少数较高能勉强做平，局部较低只能维持在4-6成，厂家库存小幅上升，部分聚酯工厂出货意愿增强。经过双休日的大幅下挫之后，本周二整个涤丝市场以稳为主，盛虹、恒力、桐昆、新凤鸣等大厂均保持稳定，荣盛细旦FDY继续稳定，粗旦FDY每吨下调100元，其他产品每吨下调200元，联达全全线下调100元。另外，近期浙江各省市相继出台了针对下游聚酯织造等企业的限电政策，海宁部分经编企业将执行开四停三政策，长兴地区要求织造企业近期至9月份执行20天的减停，桐乡、绍兴等地区也有限电的相关政策。受此影响，聚酯市场的需求进一步减少，这也间接减少了市场对PTA的采购。双休日期间，江浙地区涤丝行情普跌，这或给PTA市场一丝下滑的契机。 　　PTA反倾销裁决对国内PTA行业影响不大 　　商务部上周公布了针对原产于韩国和泰国的进口精对苯二甲酸（PTA）反倾销调查终裁结果：原产于韩国和泰国的进口精对苯二甲酸存在倾销，并对中国国内精对苯二甲酸产业造成了实质损害。国务院关税税则委员会决定，自2010年8月12日起，对原产于韩国和泰国的进口精对苯二甲酸征收反倾销税，税率在2%—20.1%不等。该裁决一经公布，郑商所PTA期货就连续收出两根大阳线。主力合约PTA1101两日内大涨228点，16日结算价收在7826元/吨。不过，化纤行业相关人士认为，与初裁相比，最后被确认存在反倾销的品种范围有所缩小，而且反倾销税率较低，市场人士普遍反映该裁决对国内PTA行业影响不大，无力支撑PTA市场大幅走高。 　　装置检修难敌多重利空影响 　　由于亚洲主要的几家PTA厂家停车检修，八九月份，亚洲地区的PTA供应或将趋于紧张。中石化(600028,股吧)旗下的扬子石化(000866,股吧)三条总产能为130万吨/年的生产线将于8月13日至9月10日停车；中国翔鹭石化产能为150万吨/年的装置自8月20日至9月初停车；IOC产能为55万吨/年的生产线自8月23日至10月中旬停车；韩国KP化学产能为55万吨/年的3号PTA装置9月初停车，检修2周；中国台塑宁波地区的产能为60万吨/年的PTA装置9月10日-25日停车。台湾FCFC计划将龙德的70万吨/年的PTA装置从11月开始停车检修，检修时间为2周。各地的停车检修或将给市场暂时性的供应紧张的局面，无奈市场疲软依旧，国际经济复苏仍为确定，PTA市场上涨难言乐观。 　　近期，PTA市场受大面积的停车而滋生出一股企稳的信心，上周五公布的终裁结果也带动了PTA期货市场的全线走高。不过，国际原油受国际经济复苏缓慢掣肘，行情一路下滑；聚酯市场信心疲软，行情相当平淡。仅从基本面看，PTA目前仍处在高利润、高开工率、高库存的"三高"处境，预计后市将维持振荡盘整走势。此外，PTA期货市场空头减仓意愿不足，空单持仓量猛升，主力资金有多转空的迹象，建议投资者多单离场观望，短期内以轻仓沽空为主。