上周(2010.8.16-8.20)国内商品期货市场走势分化,农产品期货出现持续调整行情,化工品板块异军突起,增仓大涨。投机资金大举介入PTA 和LLDPE 等化工商品期货,导致价量齐涨。尤其上周一PTA 期货合约出现巨量增仓,日总增仓数量达到13。1万手,总持仓突破45万手,日成交量突破130万手,双双创出历史新高。上周5个交易日PTA 期货日成交量平均在百万手以上,周四日内最高持仓量达到49.2万手。随着量的增加,PTA 期货主力1101合约价格上周一有效突破7810压力位,周三最高冲至7994元/吨的高点后连续3天高位震荡,周五在股指期货交割日,股市大幅下跌,郑PTA 巨量减仓下跌,商品普跌迹象明显。郑PTA 主力合约一周上涨106元/吨或1.37%收于7828元/吨,成为上周增仓幅度最快的品种。TA1009合约受到巨大仓单量的压制,仅上涨44元或0.6%收于7340元/吨。上周PTA 交割库存下降近2万吨,主要是前期5月合约交割后的货源在临近仓单集中注销日前提前出库,流向现货市场。 随着上周期货价量齐涨,套利空间继续增多,产业客户大幅增仓做多,前20名净空头持仓数量居高不下。 1101合约与1009合约价差达高达488元,相比上周再度扩大29元。正常PTA 期货合约三个月价差为205元左右,套利空间为488-209=283元/吨,理论上仍存在空1101合约多1009合约的套利机会,但9月合约面临交割,目前交割库存虽然降至17万吨左右,仍处在高位,且9月PTA 仓单要集中注销,部分货物不能重新入库生成仓单,这是压制9月合约难以大涨的主要原因,对于投机客户这样的套利存在一定风险,产业客户因为参与实物交割,可以尝试多近月空远月的套利交易,到期的货物直接自己工厂消化,用新的合同货入库交割套利,操作风险为零。 上周PTA 现货市场走势平淡,尽管期货大幅上涨,但现货价格涨幅较小,最高涨至7400元/吨,大部分时间维持在7300-7350元/吨,按上周五结算价计算,基差达到572点,期现套利空间为572-257=315点,套利空间利润很高,买现货抛期货1101合约的策略对于现货商是不错的投资机会。 从一周的走势来看,TA1009合约单边持仓量降至2.59万手左右,折合实物交割量13万吨,低于17万吨的交割库存,9月合约上已经出现多个机构客户套保头寸,总体空头套保数量更多一些,这会继续压制9月合约价格涨幅。