业内人士认为，尽管需求旺季即将启动，但鉴于PTA基本面仍处于疲弱态势，且市场对政策紧缩以及外贸形势的担忧情绪仍在持续，因而短期内PTA或将延续盘整格局。 期货日报8月30日消息，近期，在资金推动以及市场预期原油会在75美元/桶出现反弹的情况下，PTA率先走出了一波反弹行情，并在16日创出上市以来的三项新高：成交量、持仓量及日增仓量均创新高。不过，原油期价在75美元/桶附近并未获得有效支撑，受其持续下跌拖累，PTA上冲8000元/吨未果，走出三连阴。上周末，原油在70美元/桶附近获得支撑企稳上行，PTA也随原油上涨，但从成交量来看，明显下降，与前一周的火爆交易情况形成鲜明对比。业内人士金小萍认为，尽管需求旺季即将启动，但从近期PTA自身基本面来看，仍处于疲弱态势，短期内期价大幅上涨的可能性不大。 原油维持弱势 因美元走高及对经济复苏放缓的忧虑持续打压，加上超出市场预期的原油库存影响，进入8月份以来，原油市场一直是旺季不旺，油价维持弱势下行。其中，NYMEX10月原油期货从4日的最高点83.4美元/桶跌至25日的最低点70.76美元/桶，下跌幅度达15%。上周末，原油在70美元/桶附近获得支撑，止跌企稳，但总体来看，仍显弱势，其对下游化工产品的支撑力度不是很大。 基本面疲弱，不支持PTA大幅上涨 首先，从PTA的直接上游PX市场来看，PX的直接生产原料是异构级二甲苯，一般情况下，PX和异构级二甲苯之间的价差应在180美元/吨以上才能保证利润空间，但近半年来，两者之间的价差一直处于120美元/吨左右，这说明从成本角度看，以异构级二甲苯为原料生产的PX经营亏损。受利润低迷影响，不少PX工厂关闭生产线，停车检修，近期PX现货价格有所反弹，重新站稳于900美元/吨，但受到PX供应过剩的影响，短期内PX价格较难突破950美元/吨，从而抑制了PTA的上行步伐。 其次，从PTA工厂自身的情况来看，目前整个行业仍处于“三高”状态：高利润、高开工率及高库存。按目前PX现货价格来计算，PTA生产成本在6000元/吨附近，生产盈利在1200元/吨。受较客观的利润驱使，尽管8月份是PTA的需求淡季，但PTA工厂的平均开工率仍在90%以上，从而导致PTA供应出现过剩局面。虽然目前国内多套PTA装置处于停车检修状态，9月份还有不少装置要检修，但市场并不存在供应短缺问题。这主要是由于没有停车检修的工厂仍维持较高的开工率，加上每个月都有一定量的PTA进口，这些足以弥补目前部分装置停车检修所造成的PTA供应减少量。不过，翔鹭石化、逸盛石化、远东石化8月份的PTA合同结价在7500元/吨，PTA合同货高结，短期内会对其价格有所支撑。 最后，从下游需求来看，近期由于江浙地区对下游织造限电力度逐步加大，从而导致对涤丝需求萎缩加剧。下游织造开机率不足，一部分厂家以消耗前期备货为主，另一部分厂家以按需采购为主，导致聚酯工厂产销低迷、库存上升，在利润尚可的情况下为抢占市场纷纷降价。整体上看，聚酯工厂库存逐步上升，涤丝大盘正处在弱势下跌的通道中，部分地区的FDY价格出现了1000元/吨的跌幅，虽然仍有盈利，但利润也在缩水。涤纶短纤和切片可能再度陷入盈亏平衡点位置，这也在一定程度上抑制了PTA期价的反弹高度。 套利操作的可行性分析 第一，跨月套利。近期，PTA1009合约和1101合约价差扩大到470—500元/吨，这给不少PTA工厂和聚酯工厂带来了很好的套利机会。虽然理论上说1009合约是仓单注销合约，仓单不能转抛1101合约，但对有合约货的投资者来说，这不是问题。例如，聚酯工厂可以注销仓单用于生产，而把合约货再次注册成仓单。 第二，期现套利。目前，PTA现货与1101期货合约期现价差也在500元/吨左右，扣除各项成本费 (0)(0)评论此篇文章 其它评论发起话题相关资讯财讯论坛请输入验证码用后，其收益在120元/吨左右。投资者可以买入现货，等到9月注册新仓单的时候，注册成仓单，从而实现收益。倘若在此过程中价差缩小，投资者也可以通过在现货市场上卖出现货，在期货上平仓了结，从而提前实现收益。 整体而言，尽管上游原油止跌企稳，但其较高的库存短期内抑制了油价的上行空间，因而也抑制了下游化工产品价格的上行空间。尽管PTA需求旺季即将来临，但其自身基本面短期内仍显疲弱，并且市场对政策紧缩以及外贸形势的担忧情绪仍在持续，因而短期内PTA或将延续盘整格局。 【世华财讯】