近期金融市场持续走好，在通胀预期下，工业品与农产品价格轮流拉涨。由于产能急剧扩张，前期郑州PTA期货价格走势比较平缓，但在流动性充斥之下，PTA成本上涨压力明显，加上期货仓单处于低位，迎来补涨行情，期货价格指数已经创下年内新高，主力合约价格更是在短短一个月时间里拉涨2000点。在新一轮量化宽松货币政策的支撑下，PTA将走向何方？ 　　 　从近期影响PTA价格上涨的主要因素来看，通胀预期是最主要的原因。随着美元的持续贬值，各国纷纷跟进，商品价格上涨已成必然，而美联储将在较长时间内实行量化宽松的货币政策，直接导致商品牛市到来。 　　美元等货币不断贬值，导致全球流动性对货币市场开始失去信心，转而投资大宗商品、股市等，全球资源价格将被进一步推高。13日，央行数据显示，9月末外汇储备余额为2.648万亿美元，同比增长16.5％，第三季度新增外汇储备1940亿美元，创单季度纪录新高。在人民币升值的预期下，外汇储备创新高，显示热钱加速流入。8月份CPI已在7月份的年同比3.3％的高点上攀升至3.5％，一系列迹象表明，9月份CPI有可能再创年内新高。中国面临的输入性通胀压力将加大，同时近期国内电价、天然气等涨声不停，暗示新一轮通胀将到来，商品价格有望进一步推高。 　成本上涨支撑价格继续走高。受一些装置问题影响，亚洲PX继续大幅上行，FOB韩国PX价格大涨43美元/吨，至1190—1191美元/吨FOB韩国，而CFR台湾突破1200美元/吨，至1205美元/吨，创两年以来新高。由于亚洲一些装置出现故障，导致即期供应紧张。福佳大化由于装置问题，关闭其大连的芳烃工厂，该装置PX产能70万吨/年，预计将关停10天左右。由于技术问题，中海油惠州的84万吨/年PX装置运行不稳，负荷降低较多。在资金推动下，原油价格突破前期平台，站稳80美元上方，给化工品种带来明显的成本支撑，下游石脑油、PX价格水涨船高。从PX合同结算看，10月份亚洲三大主流供应商合同结算在1025美元/吨CFR，再度走高75美元/吨，PX强势格局有望得到延续，对PTA成本起到支撑作用，PTA价格运行区间将明显抬升。 　　下游需求推动价格走高。第四季度是PTA下游产品消费的旺季，当前PTA总体供需平衡，甚至有可能过剩，近年来PTA价格常常面临成本上涨与供应增加两大影响因素谁占主导地位的对决。从前期来看，成本支撑占据优势，而第四季度需求旺季到来，将助推价格继续走高。 　　进入第四季度，下游的刚性需求逐渐显露，秋冬纺织服装消费旺季开启，激发了织造厂家阶段性补仓需求，布料销售行情显著回升。9月下旬，中国轻纺城市场日总成交量升至543万米，其中化纤布达到411万米，较8月初明显回暖，日成交增幅超过30％。 　　终端市场回暖，进一步提升了下游行业对原料的备货积极性。涤丝产销形势良好，多数工厂产销率普遍在100％—150％。涤纶短纤行情则更为火爆，生产企业几无库存，部分厂家甚至因欠货而出现负库存状况，多为5—10天，主流大厂货源供应紧俏，市场拉涨氛围日趋浓厚，价格屡创年内新高。聚酯切片市场主流成交价格稳步走高，行情持续坚挺。上游货少惜售，下游积极跟涨，聚酯产业链拉涨，高额的生产利润驱使聚酯工厂加大对聚酯原料的采购，PTA需求加速放大值得期待。 　　相关品种走强带动PTA价格走好。棉花价格直线上涨，短短两三个月内上涨了40％，目前突破历史高位，逼近25000点大关。相关数据显示，全球2010/2011年度棉花数据调整有限，供应严重短缺意味着2009/2010年度消费量高于此前预测；中国棉花初始库存也有所下调，全球棉花年终库存预计为4470万包，较初始库存减少约200万包，相比上年度，中国棉花库存减少350万包。数据显示，2010/2011年度我国棉花产量为514万吨，为近年来新低，库存消费比更是处于30％的近10年来的低位，新棉上市抢购推高了价格，本年度棉花价格高位难下已成必然。 　　在我国纺织纤维的消费结构中，棉花、粘胶短纤、涤纶短纤占据主导地位，棉纺企业将其纺成棉纱和混纺纱后，再由织造企业将纱线与粘胶长丝和涤纶长丝一起织成棉布和混纺布。由于受到产量限制，棉花在纺织纤维中的比例逐渐下降，而化纤比重则稳步增加，其中涤纶在化纤中所占比重最大，对棉花的替代效应最为明显。因此，涤纶需求激增，价格持续看好，进一步推动聚酯原料价格走好。 　　从后期来看，政策因素是一个不确定的因素，影响明显。目前来看，加息预期进一步推迟，随着各国货币竞相贬值，量化宽松造成流动性泛滥，将拖累新兴经济体增长，然后反过来减缓全球经济的复苏；原料和能源价格大幅上扬，会抑制新兴经济体的生产和出口，进一步压缩生产和消费，退出刺激财政政策继续延迟，中期商品价格面临上涨。从国内政策来看，10月10日，在华盛顿参加国际货币基金组织和世界银行年会的央行行长周小川表示，年内中国不会加息。国内房地产调控继续趋严，各方资金回流股市及大宗商品，寻找投资方向，而在“十二五”规划制定的利好时期，经济结构会更加健康稳定，中国将迎来又一个五年黄金发展时期。 　　整体来看，今年PTA产业基本面不会发生太大变化，产能继续处于增长之中，但成本上涨支撑明显，加上第四季度消费需求拉动明显，下游聚酯涤丝表现坚挺，在宽松的货币环境下，PTA价格有望继续上涨。近期PTA持仓稳居30万手以上，显示资金入场坚决，成本上涨与需求启动联袂推涨PTA价格，预计第四季度价格运行区间将上移至8000—9500元/吨。