第一部分 本周期货行情 本周在央行上调存款准备金率的基础上，周一国内大宗商品价格纷纷大幅上扬，PTA也一度冲击10000点大关，但随后在疲软的基本面的牵绊下，期价上冲动力不足，转而震荡走弱，周最高9996，周后期期价受5日均线支撑比较明显，成交量大幅削减，下周仍有震荡下行的可能。如图1: 第二部分 本周现货行情 一、 华东现货呈弱势盘整走势 本周华东地区PTA内盘市场呈盘整走势，价格由上周五的9200-9250元/吨到本周五下午的9400-9450元/吨，周涨幅为200元。周初，因上周末公布的11月份宏观经济数据以及央行年内第六次上调存款准备金率而非加息的举措,均超出市场预期,受此影响A股市场以及商品期货市场大幅反弹的带动下，现货市场价格重心也有所跟进。现货部分报9500元或偏上，价格明显反弹。周中，PTA市场整体气氛下滑明显，市场交投甚少，工厂买盘意向不大， PTA期货冲高但快速回落，对市场信心影响较大，买盘甚少，部分商家继续报盘出货，但低价出货意向不大。成交向9400元/吨靠拢。临近周末，PTA期货市场低开高走，尾盘收涨，现货市场气氛小幅上扬，市场多数报盘涨至9500元/吨，商谈至9400-9450元/吨。 二、 亚洲现货市场成交缩量 本周亚洲PTA现货市场呈盘整走势，价格由上周五的1165-1170美元/吨到本周五下午的1175-1180美元/吨CFR中国（L/C90天），周涨幅为10美元。周初，外部因素推动下，PTA期货引导现货出现反弹，市场台产现货卖方多不主动报盘，部分报1180-1200美元/吨不等，主流成交约在1175-1180美元附近展开。周中，PTA期货市场冲高回落，现货市场成交缩量，买盘开始观望，聚酯产品销售暂未明显起色，聚酯工厂追高意向有限。临近周末，PTA期货震荡上行，台产现货报盘涨至1190美元，韩货报盘在1170美元/吨，台产保税货成交在1175-1180美元/吨。 第三部分 上下游分析 一、 上游 1、 美经济数据利好加之取暖油需求高企推动原油价格冲高 过去一周，由于市场上多空因素激烈争夺，纽约油价围绕88美元/桶窄幅波动，布伦特原油则在振荡中试探新高。欧元区主权债务危机亟待解决，打压风险偏好。美联储坚持经济刺激计划令投资者更加青睐美元，同样拖累油市。另一方面，美国持续低温天气支撑当地取暖油消费，原油库存也连续数周下降。加之权威机构对于中长线原油需求依旧持乐观预期，国际油价得以守住相对高位。 为令国内经济降温，中国央行在10日（上周五）宣布今年来第六次上调银行存款准备金率的决定。这一利空盖过了中国11 月原油进口量大增、国际能源署（IEA）预计全球需求增长将加速等好消息的影响，原油期货黯然走低。 不过，中国并未像市场预期的那样在上周末加息，缓解了投资者的担忧情绪。同时，欧佩克基多会议决定维持现行的限产政策不变，且各成员国实际产量偏高。原油期货在13日（周一）快速反弹，布伦特油价重返91美元/桶上方。 图2: 美原油期货价格 图3: 美原油期货和PTA期货价差 图4: 美原油期货和美元价差 图5：美原油和PTA相关性 2、 PX价格呈上扬走势 本周亚洲PX市场呈震荡下行走势，中国两套装置遭遇生产问题再加上KARO装置意外停车，促使1月供需吃紧，刺激价格突破重要心理价位1300美元/吨大关。但进一步上涨可能有限，KARO公司已经重启了装置，计划周末生产出合格产品。贸易商表示来自阿曼的船货可能部分抵销KARO供应损失，伊朗货源也可能缓解1月供应紧张的局势。终端用户普遍退出现货市场，目前现货市场前景暂不明朗。 二、 下游 1、 聚酯 （1）半光切片市场行情略有走低 本周江浙切片市场行情略有走低，市场交易气氛较弱。半消光主流报价在11300-11400元/吨范围内，商谈成交重心在11150-11250元/吨附近。受美国石油库存出现八年来最大单周降幅的提振，纽约商业交易所(NYMEX)原油价格走高，PTA和乙二醇市场行情震荡走低，市场交易气氛冷清。下游短纤市场行情小幅走低，市场交易气氛依旧低迷，实单难寻，涤丝市场行情走弱，主流厂家报价整体稳定，操作维持出货为主，实际成交优惠多有存在，下游维持周期性小批量采购，谨慎观望依旧。目前切片市场行情弱势盘整，报价重心小幅走低，下游需求不大，市场交易气氛较观望，实际成交量稀少，综合以上因素，预计短期内切片市场行情仍将持续弱势盘整态势。 （2）涤纶短纤市场买气不佳 本周江浙涤短市场行情弱势盘整，市场交易气氛冷清，下游需求不大，多谨慎观望。目前涤纶短纤市场主流报价在12000-13000元/吨，成交重心在12000-12400元/吨附近，市场买气较弱，实际成交甚少。上游原油价格震荡调整，PTA和乙二醇市场行情清淡，实盘稀少。涤纶短纤行业整体处于高负荷运转，平均开工率可以达到9成左右，市场供应量可为近2年的最高水平。进入12月，前期的涤纶短纤订单普遍已经完成，负库存不再，但新的订单并没有如预期及时跟进，年底本来就是传统的销售淡季，下游需求几乎处于全年的低点，11月的暴涨暴跌导致纱线下游环节接单受到重创，从而也间接影响到整个产业链的各个环节。需求低迷成为持续压制涤纶短纤行情好转的主要因素，预计短期内短纤市场行情仍将弱势下滑。 （3）涤纶长丝市场行情走弱 本周江浙地区涤丝行情整体走弱，上游原料行情变化不大，但是现在下游织造市场较为低迷，原料厂家的库存大幅增加。上游原油价格震荡走高，PTA和乙二醇市场行情走低，交易气氛不佳。下游企业采购十分谨慎，缺乏购买力支持涤丝行情并不乐观，下游市场行情总体走弱的趋势已经难以改变，而现在主要关注的是下游织造厂家何时进行备货和年底的要票采购。上游原料行情小幅震荡，难以稳定，下游市场购买力不足，综合以上因素，预计短期内涤丝行情仍将弱势盘整。 第四部分 后市展望 综上所述，本周PTA市场呈盘整走势。近期，各主要织造地区工厂开机率持续走低，聚酯工厂订单数量下滑，涤纶短纤和长丝的价格回落的势头延续。面临着元旦、春节的来临，终端纺织厂的开工率大幅降低，终端生产的淡季也逐步临近，这就使得市场普遍看空。PTA开工高企，市场供应紧张的局面有所缓和，政府调控物价的决心坚决，加息预期依然存在，目前聚酯厂原料库存充足，且有合同货的供应，在现货市场上对PTA的需求不大，因此，在这种背景下，即使目前的存量不会造成明显压力，但是随着终端生产淡季的逐步到来，涤丝市场下行压力不小。综合以上因素，预计短期内PTA市场行情仍将处于盘整态势。