2月中旬以来，受中东动荡局势、国内货币紧缩政策预期以及日本强震等宏观因素影响，商品市场整体陷入大幅回落调整，PTA亦是如此。当前PTA基本面尚健康，现货价格较坚挺，PTA期价相对于其他能源化工类商品而言，表现出一定的抗跌性。近日，PX价格再度发力上扬攀新高，配合商品市场整体反弹回升，PTA渐露反弹回升迹象。那么，PTA后市能否顺利实现反弹呢？综合PTA基本面及宏观环境因素，笔者认为，PTA中长线上涨趋势不变，但近期上行面临较大压力，继续回落探底的可能性较大。 　　原油涨势强劲，但对PTA的引导作用弱化 　　中东紧张局势使NYMEX原油顺利上破百元关口，而受日本强震和核危机冲击，油价涨势短暂受阻，但至16日，随着日本央行大量注资稳定金融市场，市场恐慌情绪得到一定缓解，金融市场渐恢复理性。投资者的关注焦点再次投向利比亚局势，原油重拾涨势，尤其是18日联合国安理会决定在利比亚设立禁飞区，刺激油价涨势加速并重返百元关口之上。但从原油与PTA走势来看，两者相关性甚微，当前PTA更多是受到自身供需因素的影响，尤其是在PX及PTA生产利润较为丰厚的背景下，产业链源头价格上涨与PTA的价格互动进一步被削弱。另外，油价强势上涨更增强了市场对于通胀预期的忧虑，反而对整体商品市场涨势形成较大压力，不利于PTA价格的抬升。 　　PX价格再攀新高，但能否持续存在疑问 　　从PTA上游石脑油、MX及PX行情来看，自去年7月以来，这三类商品价格持续稳步回升，其中PX价格涨势最为迅猛。正是由于这三类商品强弱格局分化，使得PX与石脑油、MX之间的价差逐渐由7月初的低位水平逐渐回升，于9月末回归正常水平，随后在经历了一段调整之后再度大幅拉大，PX厂家生产利润丰厚。2月18日至3月10日，PX与上游之间的价格呈现理性修复，但受日本地震灾害影响，日本部分PX厂家生产中断，日本PX出口下降使我国PX价格在短短几日内骤升188美元/吨，其与石脑油、MX之间的价格再度被拉大。不过，PX价格强势上扬并未对PTA价格形成太大支撑作用，这主要是因为PTA本身生产利润可观且下游聚酯原料需求恢复缓慢，使得成本支撑作用被大幅削弱。