[东信]现阶段PTA市场运行环境分析
黎斌杰
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上周,PTA内外盘行情在多空双方力量不分上下的情况下,在短时间内失去了运行的方向而高位盘整了一周。那么,目前决定PTA行情的市场主要力量究竟有哪些呢?笔者认为,主要有如下几个方面:
60美元能否成原油大底?
原油自32美元/桶的低点反弹至今,与其自身的供需基本面一直关联较小。拿全球原油消耗最大的国家美国来说,即使进入2009年夏季消费旺季,油品总需求同比依然下降7%左右,油品总库存量也持续居高不下。尽管最近四周美国的原油商业库存连续下滑,但美国能源信息署的最新数据显示,截止到6月26日当周,美国油品总库存仍达到了自1990年10月以来的最高值。而油品的供应则是居高不下,国际油价上涨刺激欧佩克其他成员国原油产量持续增加,自今年4月份以来,欧佩克原油产量已经连续3个月增长。
前期推高油价的真正因素是市场对未来经济复苏的预期,现阶段经济已经脱离了自由落体似的下滑,可以基本确定经济已经见底。继世行、OECD首次上调经济预期之后,国际货币基金组织7月8日表示,全球经济衰退已经见底的迹象再度出现,该组织还提高了2010年的经济增长预期。IMF首席经济学家布兰查德发表言论称,全球经济最糟糕的时候已经过去,复苏即将来临。他预计全球经济或于2009年年底恢复增长,而不是之前预计的2010年年初。此外,关乎经济前景的个人消费支出虽然没有大幅反弹,但正在慢慢企稳,并出现上升态势;房屋销售数据也有所好转,房价开始慢慢坚挺;制造业指数也在慢慢脱离衰退,逐渐临近50关口。
经济的逐渐企稳是原油最大的利好,虽然需求还没有进入复苏进程。而之前推高油价的根据之一就是良好的经济前景,未来这一因素即使不能继续助涨油价,至少会对其形成有力支撑。而油价从73美元跌至60美元/桶,主要由于美国的终端需求依旧疲软,美国的商业汽油库存和馏分油的库存高居不下。需求不振成为油价短期内难以摆脱的“硬伤”,这也是油价涨势难以延续、上升空间有限的重要原因。在此打击下的原油期货市场期待从经济面上寻求有利的题材。但是在美国6月份失业率创新高的打击下,市场期待经济复苏能够提振需求的信心在本周遭遇了重创,从而拉动了的油价大幅下跌。与此同时,投资者信心遭遇打击,寻求相对安全的产品,美元就成为了不二之选,从而形成了美元反弹、油价回落的二者高度负相关的格局。
此外,由于美国商品期货交易管理委员会(CFTC)上周宣布将限制能源商品过度投机召开听证会,以及英法两国首脑呼吁改善石油期货市场的透明度和监管,使得石油期货市场上的投机资金面临重击,资金开始撤离原油期货市场,亦使油价遭遇重挫。所以,在笔者看来,在短期内油价难以摆脱需求面的巨大利空,原油价格强势反弹动力不足,其走势究竟如何?这将主要关注全球的经济形势。八个工业国家(G8)和五个发展中国家会议的召开,料将传达出对经济形势比较明确的信号;另随着各上市公司和主要经济体季度报告的出炉,良莠不齐的经济指标料将带动油价上下波动,油价短期内还是以低位盘整为主。但是,鉴于今年以来经济恶化情况的放缓,笔者认为油价大幅下跌很难成行;而且油价的剧烈波动不但会有损消费国的利益,也会有损产油国的利益。在此经济严冬之际,油价波动更是如此,正在召开的G8和五个发展中国家料将就“稳定油价”达成一致。60美元是一个重要的支撑位,也是投资者一个重要的心理关口,原油价格在此附近经历的多、空双方争夺比较激烈。因此,原油期货价格短期内在60美元附近将构筑坚实底部。
PX产能集中释放对市场冲击如何?
之前市场看跌PX的原因便是国内新产能的释放,但目前看来,这一因素还未能对PX价格造成打压,主要原因因国外PX厂商在近期分别降低开工率或进行停车检修,以应对新增产能的冲击。
新增产能方面,福佳大化的PX产能为70万吨/年,已于6月21日开始商业化生产;福建炼化的PX产能为70万吨/年,已于6月中旬开始试运行,预计7月中旬可以正式商业化生产;中海油惠州80万吨PX产能已经在6月14日开始商业化生产;中石化上海石化60万吨PX产能或将于2009年9月下旬投产。另外,2009年下半年亚洲地区新增PX产能还有科威特的EQUATE石化公司的77万吨/年的PX装置,计划在三季度初投产;科威特KPPC公司8月15日之前投产83万吨产能的PX装置;阿曼AromaticsOmanLLC表示其产能为81.9万吨的PX装置将在12月开始投产,这样2009年下半年中国之外的亚洲地区PX新增产能为242万吨左右。
针对这些新产能的释放,国外厂商纷纷减产或检修以避其锋芒,使得PX的供应量仍处于相对低位,继而对其价格产生有效支撑,比如日本能源位于Mizushima的PX工厂7月份的开工率将从75%下调到70%,并将于9月停车进行为期45天的计划性停车检修,韩国生产商也暗示可能会减产。
聚酯产销、终端面料市场究竟如何?
近期聚酯运行负荷一直稳定在70%以上,工厂库存一直在可控水平,没有明显的库存压力,这奠定了聚酯大盘稳定的基础。此外,聚酯的另一主要原料MEG也因为东北亚乙烯价格继续走高而较为坚挺,且国内企业因生产亏损,南亚塑胶、湖南石化被迫停车减产导致亚洲地区供应量下降,外盘拉高意愿增强。聚酯各产品价格受成本支撑而显著走高,厂家利润尚可。如按成本计算公式,取PTA7200元/吨、MEG5500元/吨计算,则聚酯切片的成本价格是8400元/吨,而市场的平均成交价为8500元/吨,说明切片厂家具有一定的生产利润。对涤丝、短纤进行相同的成本计算,可以得出各品种均有利可图,其中涤丝价格的盈利空间更大。
但市场目前最大的隐忧来自终端市场的产销却毫无起色。根据了解,目前江浙、福建等地区的圆机、经编机、喷水织机整体综合开机率仅在60%左右,织厂布匹滞销明显,坯布价格出现一定下滑,市场成交低迷,布市淡季特征十分明显。
另海关数据显示,今年1-5月,全国纺织品服装进出口总额达650.8亿美元,同比下降11.7%。其中,出口588.7亿美元,同比下降11%;进口62.1亿美元,同比下降17.2%。累计实现顺差526.6美元,同比下降10.2%。全球经济及中国经济形势的不明朗,使得我国5月份的纺织品服装贸易全面回落。当月进口、出口的同比及环比全部为负增长,在二季度中期呈现“调头向下”的走势。当月出口123.1亿美元,同比下降14.8%,降幅较4月份扩大了2.2个百分点。出口环比下降1.4%,5月份出现环比下降是近三年内从未有过的。5月当月进口13.5亿美元,下降21%,降幅较4月份扩大了5个百分点,环比下降7%。当月实现贸易顺差109.6亿美元,下降13.9%。 根据目前走势已基本可以断定,上半年纺织行业的整体出口将为负增长。
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