近期,亚洲地区PX生产装置开工负荷大大降低,现货供应骤减推动PX价格持续走高,成本再次构成利好支撑；加上下游采购意向上升,聚酯库存压力减轻,终端需求重现好转。成本需求双重提振,近来PTA走势较坚挺且短期内上涨基础依然具备。 成本:供应仍然趋紧 10月中旬,亚洲PX价格反弹至近一个月的高点,然而PX生产厂家的经营情况依然没有得到较大改观,目前PX与MX之间的价差维持在130美元/吨的较低水平,从生产工艺角度来看,PX与MX的合理价差应该在180美元/吨左右。过于微薄的生产利润会沉重打击生产积极性、降低开工负荷得到亚洲PX生产商的普遍认同。据悉日本、韩国的部分企业已将前期的PX的开工率由80%—90%下调至70%,科威特新增83万吨年产能的PX项目有推迟投产运营的意向。 随着亚洲地区PX生产商减产的逐步深入,PX短期内供应紧张现象将继续延续,从而抵消PX产能扩张造成的负面影响。前期PX价格急速下滑,PTA下跌速度则相对较缓,产业链生产利润逐渐倾向于PTA,当前1000元/吨的生产利润对于PTA厂家而言依然非常可观,PTA生产厂家下调开工率的意愿较低,前期停车检修的生产装置相继重启,目前亚东石化上海60万吨/年的PTA装置已于10月19日重启,已经达到满负荷运行;BP珠海位于瓜农的1号50万吨/年的PTA生产线在经历5天检修后于10月19日重启,已经达到满负荷运行;同时,中国东方希望集团将在10月底如期投产重庆的90万吨/年的PTA新装置,台化已经开始向位于龙德的40万吨/年的新PTA装置进行喂料,预计投产在即。部分生产装置陆续重启以及新项目即将投产运行,PX的采购量有所回升。供需从紧格局将支撑近期PX价格呈现稳中小幅上扬的走势。 需求:回暖迹象显露 三季度初聚酯两大原料PTA和MEG价格双双上涨,因恐原料价格持续走高,下游厂商以及贸易商纷纷加大对聚酯原料的采购量,部分厂家因提前接到秋冬纺织面料的生产订单提前进行第四季度原料的采购活动,库存大幅积压,为后期价格下跌埋下隐患。8月中旬聚酯下游市场追随PTA期价跌势,市场缺乏买家需求的有效跟进导致行情持续低迷,库存压力与日俱增。国庆节后,国内布市步入传统的需求旺季,江浙地区纺织行业整体开机率较为稳定,维持在70%左右的水平,因此对原料的采购较为稳定,部分缓解了聚酯工厂的库存压力。近期PTA期价涨势强劲提振现货市场回暖,行情价量齐升,聚酯产品成本上提。 　　 国庆节后化纤市场行情有所好转。长假过后,下游丝造厂家出现阶段性补仓,对于涤纶短纤的需求有所回升,企业产销率快速上升,其库存压力得到有效缓解,平均库存量重新缩减至一周以内的水平。涤纶长丝市场产销形势尚可,尽管局部地区出现小幅回落,但多数工厂产销基本维持平衡,部分较低在7—8成,少部分较高保持在150%—200%。 　　 终端纺织行业进入传统需求旺季,冬季厚纺织面料派生需求。当前国内市场处于纺织面料销售的黄金季节,国内需求回暖明显,如最近中国盛泽丝绸化纤指数就持续上升,而在内需显露同时,在国外前期库存基本已经消耗完毕以及西方圣诞节采购逐渐进行的利好推动下,中国纺织品出口市场下滑速度进一步减缓。据10月14日中国海关公布的9月份纺织服装出口数据显示,2009年1—9月我国纺织品服装累计出口1216.43亿美元,较去年同比下降11.17%,但与上月同比下降11.81%的增速相比回升0.64个百分点。 结论:反弹有望持续 在PX供应紧张问题难以迅速得到改观以及终端纺织面料迎来销售高峰提振聚酯产业链行情回暖的预期下,PTA短期上涨基础难以撼动。