受上游PX（对二甲苯）价格由弱转强、下游需求消费由疲软转旺盛因素影响，PTA（精对苯二甲酸）走势探底遇撑并强劲回升，郑州PTA期货价格更是在本周创下2008年9月以来整整17个月的新高8620元（吨价，下同）。但行业较高开工率和充裕社会库存将限制PTA价格上行空间。笔者预计，PTA市场将演绎一波震荡上扬行情。 　　上游方面，受油价止跌反弹支撑。MX（间二甲苯）、PX价格止跌企稳。从PX厂商的经营看，PX和MX价差仍在180美元之下，PX厂商的生产仍面临亏损。短期来看，PX节后交易活动渐趋活跃，市场需求量开始增强，价格也将由弱转强。按照目前PX现货价格计算，PTA的生产成本暂时稳定在７０００元以下，相对现货价格而言，PX对PTA价格支撑作用较弱。尽管国内PX产能快速扩张，供应压力沉重，但现阶段PX产能扩张只是提高了国内市场的自给率，并没有超出PTA产能增长的需要，真正意义上的过剩并不存在。PX产能增长对其价格的影响能力有限。PX的生产高度依赖原油进口，没有进口原油作保障，PX产能难以过剩，产业链中间环节的产能过剩对PTA价格的影响能力与原油相比非常有限。原油价格走高的推动作用远远超过了PX产能扩张的影响，PTA价格也具备走高的条件。 　　下游方面，去年12月至今年1月初，聚酯厂家展开节前备货，这是1月初PTA期价坚挺的关键因素。1月PTA结算价偏高，为了保护利润不被高成本蚕食，聚酯工厂只能采取涨价或限产保价。春节后，聚酯工厂检修规模将缩减，下游备货重新开始，纺织行业开工率进一步上升，直接影响到聚酯的需求，对PTA的需求将增加。而随着国外经济逐步走出衰退及国内经济趋稳向好，今年纺织行业无论是内需还是出口也都将保持稳定增长，有望继续增加对PTA的需求。从消费的季节性上来看，节后下游装置开工率将会提高，PTA的需求迎来第一个高峰，PTA价格有望在5月份之前走高。 　　此外，2月2日商务部公布了关于原产于韩国和泰国的进口PTA反倾销调查初裁公告，决定自2月3日起对进口韩泰PTA以保证金形式实行临时反倾销措施，此因素对国内市场构成利多影响。 　　尽管PTA上游原料价格由弱转强，下游需求由疲软转为旺盛将支撑其价格上行，但PTA的生产利润长期处于700元以上的较高水平，目前再次逼近千元，PTA装置的开工率再度提高到98%，月产量在110万吨以上，2009年至今已陆续积存的社会库存达到100万吨左右。虽然PTA价格中长期看好，但企业如此高的开工率一旦维持下去后市供应将面临压力。因此，PTA市场将演绎一波震荡上行的涨势行情。