5月,尽管欧洲达成了高达7500亿欧元的救市计划,但似乎主权债务危机还在不断蔓延。上周五,匈牙利爆出危机传闻,导致当天外盘再度出现暴跌,道指更是跌破万点大关。尽管随后匈牙利政府进行了澄清,但依然没能阻止市场的恐慌情绪。纵观近期商品价格走势,笔者认为:在流动性充裕和商品供给过剩的大背景下,欧洲债务危机使投资者产生了强烈的恐慌情绪,商品出现回归基本面的暴跌走势。受此影响,国内PTA期货周一出现跌停。笔者判断:受制于经济预期、美元、需求等因素的影响,PTA将继续走弱,短期来看6800为空头止盈点,中期依然还有下跌空间。 　　“二次探底”预期加大,美元狂飙,商品承压 　　20国集团(G20)财长和央行行长会议6月5日在韩国釜山闭幕,作为世界主要经济体的高级别经济会议,参会国并未就经济是否“二次探底”达成共识,相反却发表了“近期金融市场的振荡提醒我们仍然存在很大风险”的声明。笔者认为:通过G20的会议精神,我们可以发现,由于欧洲危机的突然爆发,全球经济体“二次探底”的预期被突然放大。尽管笔者坚信,高达7500亿欧元的救市计划完全能够完成对欧洲主权债务危机的救赎,但这需要时间。而这一危机本身引发的恐慌心理,也导致了美元避险功能凸显。近期美元连创新高,进而使商品产生了较强的下跌压力。总的来看,欧洲主权债务危机的阴影短期还难以散去,商品市场还将继续展开中期下跌。 　　利空未完全释放,PTA艰难时期还未到 　　2010年以来,作为中国最重要贸易伙伴的欧洲,其结算货币欧元一路大幅贬值了近17%,尤其是在5月之后,欧元贬值的速度明显受债务危机的影响出现加速。这对于中国出口贸易构成了比较大的影响,尤其是纺织品和其上游原料,包括PTA。虽然从数据上看,2010年一季度,中国纺织服装出口欧盟依然取得了16.83%的增长,但笔者认为:这主要是2009年同期基点较低造成的,无法真正有效诠释实际增长的空间。另外,由于欧洲主权债务危机主要集中爆发在5月,对于当地居民购买力和消费信心的负面影响还未完全释放。此外,欧元大幅贬值同样出现在5月,从时间上看,对国内纺织品出口的影响短期还很难有所显现,因为通常情况下,国内纺织品对于欧洲出口订单会有60天左右的延后期。因此,从需求的角度看,2-3个月之后才是真正考验国内PTA下游需求的关键时期,而目前最多只是“需求危机”的开头阶段。 　　空头完胜多头,短期目标6800 　　周一,TA1009再度出现跳空跌停的极度弱势走势,在多空力量对比上,空头已经牢牢掌握住了市场主导权,期价有望朝着6800的短期目标位前进。回顾PTA的近期走势,笔者认为:5月17日之后的整理平台是多空主力的决战区域。从图形上看,5月17日出现的跳空缺口应该是空头主力的桥头堡,目前来看,这一观点在随后的行情走势中已经得到印证。5月31日,多头一度想去封闭该跳空缺口,但最终没有实现,技术上也失去了最后扳回失地的机会。从技术上看,随着周一出现跳空跌停,PTA价格重心还将继续下一台阶。总体来看,在外盘稳定的前提下,6800将成为短期空头止盈的目标,而中期来看PTA期价仍未见底。