今年年初，PTA期货受国内货币政策收紧影响上涨动能逐步衰退，在经历了长达4个月的高位整理之后，4月底欧洲债务危机集中爆发致其破位下行，至6月初跌至7000元／吨附近，主力1009合约跌幅接近20％。回顾年初以来的PTA价格走势，系统性风险的影响占了主导地位，供需基本面偏过剩则加剧了下跌的幅度。近期，国际、国内市场对经济二次探底的忧虑有所缓和，系统性风险下降有利于PTA价格止跌趋稳，下游聚酯、纺织服装行业的需求复苏将拉动PTA价格弱势反弹。 　　股市是反映宏观经济状况的晴雨表，沪深300股指期货上市之后，国内股市走势对商品市场的影响有所增强。上周国内股市止跌反弹，使商品市场下行压力暂时缓解，短期内PTA期货价格破位下行的风险已经充分释放。沪深300指数上周五盘中一度上破5月份的低点，作为反映宏观经济状况的最真实的指标的能源股领涨，表明市场对经济继续高速增长并未失去信心。近期国家对西部大开发的战略布局深化也大大缓解了房地产市场调控的不利影响，西部开发的重大政策利好将提振市场对经济长期保持高速增长的信心。可见，股市阶段性低点已现，商品市场有望迎来反弹，前期抗跌的PTA或将领涨化工品种。 　　海关总署7月10日公布了今年上半年我国外贸进出口情况，一般贸易进出口增长迅速，与主要贸易伙伴的双边贸易保持增长势头，传统大宗商品出口增速加快。据海关统计，上半年我国进出口总值达13548.8亿美元，比去年同期增长43.1％。其中，出口7050.9亿美元，增长35.2％；进口6497.9亿美元，增长52.7％；贸易顺差为553亿美元，下降42.5％。今年6月份，我国月度出口值及进出口总值均刷新2008年7月的历史记录，创历史新高。上半年我国进出口保持高速增长，一方面反映了欧盟、美国、日本等主要贸易伙伴经济复苏状况良好，另一方面也预示着国内经济增速放缓的风险降低。上半年我国外贸数据良好无疑将大大增强市场对下半年经济维持高速增长的信心，有利于商品市场止跌反弹，PTA市场的弱势格局有望改变。 　　上半年外贸形势一片大好化解了市场系统性风险，而6月份纺织、服装出口增速加快则是PTA需求好转的真实体现。海关数据显示，今年6月份传统大宗商品出口增速普遍较前5个月有所加快，其中服装出口532.3亿美元，增长16％，较前5个月加快了2.9个百分点；纺织纱线、织物及制品出口356.5亿美元，增长32.3％，较前5个月加快了2.6个百分点。纺织、服装出口复苏有助于缓解PTA市场供应过剩的压力，降低PTA价格下跌的风险。从目前交易所PTA库存变化来看，虽然库存仍呈下降趋势，但下降速度缓慢，过剩压力真正缓解还需要很长一段时间。在库存压力有效缓解之前，PTA价格反弹力度将会偏弱。 　　近期涤纶市场的表现印证了海关的统计，涤纶长丝和涤纶短纤价格一直保持坚挺。长丝方面，FDY 50D/24F价格稳定在15800—16400元/吨，DTY 150D/48F价格为12700元/吨，POY 150D/48F价格略有下降，保持在11250元/吨左右；涤纶短纤价格在5月份大幅下滑之后，6月份至今一直维持在9600—9800元/吨。涤丝市场价格坚挺为PTA价格趋稳创造了条件。目前，涤丝市场需求有好转的迹象，下游织造、加弹企业开始加大采购力度，开工率维持在较高水平。如果后期涤丝市场因需求改善而走强，则将拉动PTA的消费，有利于PTA价格反弹。 　　除了宏观政策利好、经济复苏带动下游需求改善之外，上游原油、PX价格上涨也有助于PTA反弹。NYMEX近月原油上周在每桶71美元附近获得良好的技术性支撑，本周若能延续反弹之势，将在一定程度上给PTA带来心理支撑。成本支撑作用短期内还难以体现出来，今年PX因过剩长期维持低利润甚至亏损，在目前市况下，价格已无进一步下降的空间，部分生产企业停产检修、降低开工率有助于价格反弹。如果PX价格上涨，那么PTA生产利润将压缩，对PTA价格也有一定的支撑，不过这种支撑同样较弱。从国内PX、PTA进口来看，虽然今年进口数量一直维持在较低水平，但进口价格下降幅度并不大，PTA期货价格在经历了超过19％的跌幅之后也有向上修正的需要。 　　综合以上分析，宏观经济政策利好有助于市场信心恢复，纺织服装出口强劲将给市场带来提振，在原油、PX价格上涨的带动下，PTA期货有望展开弱势反弹。从技术上看，主力合约近期在7050—7350元/吨构筑新的盘整区，后期若能冲破7350元/吨的阻力，将重返7350—7640元/吨区间，但更上一层楼的难度极大。由于经济复苏仍面临诸多的不确定性，自身基本面的过剩格局难以彻底扭转，PTA生产企业可以利用短期反弹之机继续在期货市场上做好卖出套期保值工作，规避价格下跌风险，锁定生产利润。