自上周一起，以江苏为主要核心的国内苯乙烯市场呈现“触顶”迹象，9350元/吨（张家港出罐）（盘中实际成交的最高价格9500元/吨（张家港出罐））的价格是否已成为了此轮涨势的峰值，甚至可能是年度峰值？苯乙烯市场的“泡沫”是否在逐渐散去，价值的回归可能是未来所要面对的状态。 供应及成本：在供需极度紧张状态下，成本可能是一度被忽略的问题，当东北亚装置普遍开工提升，下游的需求再无提升空间下，供需状态的回归正常，可能也是将苯乙烯价格与价值逐渐对应的契机。基于近期纯苯市场受苯乙烯需求带动而呈现的微弱上扬态势，而实质提升空间依然有限状态，则从纯苯、从成本角度看对苯乙烯的支撑呈弱势。基于当前的石脑油、纯苯以及乙烯价格，东北亚一体化与非一体化装置的成本分别分布在700-860美元/吨，而国内非一体化装置生产成本在7300-7400元/吨。上游原料价格暂不具备大幅走高能力下，巨大的苯乙烯生产企业获利状态可能成为市场泡沫被挤压的源头之一。生产企业普遍的获利是否会成为其竞相出货的理由，有待密切关注，在不可控的市场下抓住眼前也许是多数参与者的明智之举。 需求状态：上周起，下游从低端PS、EPS行业对苯乙烯的需求支撑首现消失。当苯乙烯价格上行至9000元/吨以上高端PS价格调涨至12000元/吨以上，EPS价格调涨至10000元/吨以上，市场前期的需求积极，销售顺畅，成本涨势传递顺利状态嘎然而止。下游可接受的极限也在这一刻被暴露，而原本通过苯乙烯持续的涨势所激发的终端持续对苯乙烯下游产品的购买力也随着苯乙烯滞涨的出现而停止。下游自上周起普遍反馈的销售受阻在本周并无改善，以销定购，则下游销售受阻直接导致的将是原料采购减量，苯乙烯需求可能因此锐减，3月的需求天量（1）也许在一段时间内再无出现机会，终端对上游产品的需求在持续涨势中可能已被透支。需求理性回落，下游产品价格贴合市场可接受状态而主动回调，将促使上游苯乙烯价格随基本面状态的改变而回归，无量空涨（2）的价格泡沫在一定时期内将被挤压。 市场主观状态（参与者心态）：已持续3个月的苯乙烯涨势对于多数投机商而言可谓是风险逐步累积的过程，则面对再无更多支撑，投机商参与积极度将明显下降，缺乏其参与的市场商谈气氛将明显转淡，鼓吹泡沫的动力可能随之消失。 在供需失衡下，苯乙烯价格脱离成本，脱离下游可承受状态，呈现急速上行，则当供需恢复正常，成本依然低位，前期的无量空涨状态已难以持续，价格对于价值的理性回归将随着基本面状态的调整而形成。 备注：（1）需求天量：2009年3月下游对苯乙烯需求总量50.4万吨，较去年同期增长9.3%，较去年最高值（5月）量增长4%。 （2）无量空涨：4月第二周（2009/4/6-2009/4/13），江苏苯乙烯市场现货消化量12150吨，较前一周（2009/3/30-2009/4/6）消化量减少34%，较2009年内单周（2009/2/23-2009/3/1）苯乙烯最大下游消化量减少62%。