继上周易贸报道华东苯乙烯市场现货库存2.6万吨后，江苏苯乙烯市场价格进入快速上行通道。是否是短时供需失衡造就了苯乙烯的疯狂涨势？ 1）现货库存偏低仅是供应看紧的一个方面。 2.6万吨的港口现货库存是旺季中苯乙烯市场现货库存的低位，其对市场参与者的心态刺激较为直接，但港口现货库存偏低仅仅是整体国内供应偏低的一个方面，多数生产企业的供应缺失，与进口货物补充有限综合导致了国内苯乙烯现货供应的紧张。 从生产企业的状态看，北方包括锦州石化、锦西石化、盘锦石化、大庆中蓝等装置在去年行情大幅下跌后因各种原因停车，并截止目前尚未能恢复；上周，吉林石化、燕山石化装置意外故障停车；河北任丘石化开工偏低；齐鲁石化成为了华北市场唯一较为正常、稳定的苯乙烯现货供应商，面对天气渐暖，SBL、UPR等生产企业开工全面恢复，华北市场的供需矛盾突出。华东市场，上海赛科后续面临检修，本无现货供应，而又逢乙烯故障苯乙烯开工下降推迟合约交付；江苏利士德化工1号苯乙烯装置因各种原因未能及时重启，在稳定交付合约外并无现货可售；华南中海壳牌开工较足，但因其为控制风险合约比例较高，从而其工厂苯乙烯现货库存水平始终保持偏低，且可售现货有限。中石化华南销售公司因广州石化、茂名石化的苯乙烯装置开工偏低，可售现货有限而开单量减少。国内整体生产企业苯乙烯库存在经历了上一轮大跌后已普降至绝对低位，且在规避风险的主导思想之下，多数生产企业的产品库存在今年多数时间内控制在较低水平。需求的快速恢复，下游对低价苯乙烯原料的囤积，苯乙烯装置开工的普遍偏低，持续上涨过程中，贸易商对进口货物的谨慎采购，多方因素导致了供应的紧张，加剧了供需矛盾的呈现。 2）ABS、HIPS等下游产品利润尚可，苯乙烯价格上行并未导致旺季中的ABS、PS装置开工率因成本压力而下降 和过去的几轮价格涨势有所不同，在原料价格大幅下跌的同时，终端产品价格跌幅有限，待一季度末金融风暴略显平息，国内拉动内需政策初显成效，与终端制成品家电、日用品关联度较大的ABS、PS产品开工得到有效复苏，且销售相对顺畅之下，其无成品库存压力，生产企业积极调涨出厂价格，同时对原料苯乙烯保持了良好的生产利润空间，从而在此轮快速上涨中，ABS生产企业以及HIPS生产企业成为了积极接受并消化苯乙烯涨幅的主要下游。而部分小产品，如SBL、苯丙乳液等对原料苯乙烯价格的上涨也在尚可接受的范围内。此轮上行，除EPS外，多数下游并未对苯乙烯的涨势造成过多的阻力，并截止目前，苯乙烯与下游ABS价格依然价差健康，但值得注意的是EPS、GPPS等下游已举步维艰。 3）亚洲苯乙烯开工率普遍提升，但供应并未因此明显增长 随着苯乙烯价格快速走高，原料价格涨幅缓慢下，苯乙烯生产企业利润逐渐丰厚，东北亚以及东南亚部分原因利润不佳而降负、停车的苯乙烯生产企业开工陆续恢复、提升，但因前期生产企业普遍将库存降至低位，在开工恢复之前夕，多数企业以累积库存为主，对外可售现货有限。而亚洲地区ABS、PS开工同样好于预期，从而最终开工率提升并未与现货供应增长一一对应。亚洲供应始终有限，而自美国的远洋套利货物也在亚洲以及中国下游良好的开工状态下获得迅速消化。苯乙烯供应的紧张不仅在中国市场有所表现，在亚洲市场同样呈现。 从易贸跟踪的下游开工数据看，3月下游对苯乙烯的月度消化量已经接近去年旺季的48万吨左右水平，而国内的供应则并未达到去年的峰值。在供紧需强的状态下，市场有限持货者积极推涨明显。后续，获利丰厚下停车中的苯乙烯装置进一步恢复提升开工，部分下游因不堪苯乙烯重负之苯乙烯下游可能转售苯乙烯原料，将会是改变供应紧张局面的最直接因素，值得市场关注。