根据易贸统计，2009年一季度苯乙烯下游对苯乙烯需求总量达到129.4万吨，较去年同期增长5%，原本预期的需求萎缩在苯乙烯市场一季度并未呈现，是经济危机已经过去？还是仅仅是假象的火爆？ 从一季度的苯乙烯各大下游对苯乙烯的需求数据看，需求表现最为突出的是在家电下乡政策惠及下的ABS、PS行业。其中ABS行业1季度平均开工率在67%，较2008年同期低4%（但较去年第四季度提升21%），其对苯乙烯的消化量在20.6万吨/年，较去年同期下降1.2万吨。PS行业1季度平均开工率在68%，较2008年同期提升9%，其对苯乙烯消化量在35.3万吨，较去年同期增长3.6万吨。EPS行业1季度平均开工率在49%，其对苯乙烯消化量在38.7万吨，较去年同期增长0.9万吨。 从一季度的情况看，ABS生产企业开工已基本从第四季度的低迷状态恢复，且行业利润情况也得到有效提升。而低迷多年的PS行业同样迎来了否极泰来的时光，行业开工、行业利润全面恢复正常。而EPS生产企业尽管未得获得ABS行业般较高利润，但产销情况稳定，生产企业无压力则是目前的现状。是经济危机的阴霾已经散去吗？也许市场任何一个参与者目前都不能轻言此结论，在一季度的需求火爆中，我们可以理性的看到一些原因。 首先，经过多数下游装置在去年四季度的降负或停车，生产企业库存、市场流通领域库存均降至低位，在市场价格出现企稳迹象后，产业链面临了库存重建的过程，一定程度上放大了实际需求。 其次，尽管原料价格的持续下跌，终端制成品价格跌幅相对有限，则面对巨大的价差空间，以及在一季度资金面相对充裕的市场状态下，终端生产企业、流通领域经销商均有库存囤积意图，以期完成原料抄底以及获得丰厚的生产利润。 再次，在去年第四季度的价格急速跳水式下跌之下，包括苯乙烯原料在内的部分大宗化工品价格跌破成本，在整体市场气氛回归理性后，原料价格呈现复苏态势，价格持续单边上行，买涨心态之下，市场买气持续良好。以苯乙烯为例下游生产企业持续购入并维持高负荷运转，整体产业链货物流通顺畅，成本转嫁顺利，积极的买气与价格的上涨相辅相成，最终呈现量价齐升局面。 火爆的背后是否会蕴藏着新的风险？市场参与者后续应该关注市场哪些新的动向以规避风险呢？ 随着ABS、PS价格的全面上行，尤其用于家电制造的高端ABS、以及HIPS价格分别突破了13000元/吨以及12000元/吨的水平，以低价维系的家电下乡政策能否再进一步持续作用，将值得市场参与者关注。若此热点退却，则下游生产企业的低库存，轻装上阵状态可能由此改变，顺利转嫁原料成本的难度将随着销售阻力、库存压力的提升而逐步增加。 面对持续近3个月的价格单边上行，苯乙烯产业链由上至下始终处于积极购买状态，则真实需求究竟几何？我们的需求是否已经完全摆脱经历危机的阴影而可以保持持续增长？若此答案无法确定，则持续多时的积极购买是否已经透支了部分旺季的需求，面临苯乙烯真正的需求旺季4-6月，下游的购买力能否持续，高开工情况能否持续？这将是支撑市场维持高位的关键。 原油价格持续低位盘整，石脑油、纯苯以及乙烯产品涨势有限，若按照当前石脑油价格466美元/吨（CFR 日本），纯苯价格655美元/吨（FOB 韩国主港）以及4800元/吨（华东出厂），乙烯730美元/吨（CFR 东北亚），则不难算出当前苯乙烯东北亚非一体化装置的生产成本在875美元/吨（FOB 韩国主港），而国内非一体化生产装置的生产成本在7000元/吨（出罐），则相对当前的市场价格1010美元/吨（FOB 韩国主港）以及9300元/吨（张家港出罐），则利润丰厚程度为近年所罕见。在市场整体局势依然存在不确定下，如此丰厚的利润状态是否存在泡沫之嫌？生产企业会否在如此高利润下开工全面提升（按照目前易贸跟踪的情况，东北亚地区多数装置开工已提升至高位，尚存少数装置处于计划内检修状态，具体可见易贸对东北亚以及国内生产企业运行情况的相关报道），现货销售量提升的可能性持续加大，则短期供应紧张的局面会否即可逆转，供需基本面良性状态能否继续保持，同样值得参与者关注。期待市场在稳健的状态下平稳前行，而非酝酿新的风险。 在一季度需求表现良好之下，参与者保持乐观的同时仍需维持谨慎心态，关注市场后续的供需状态变化，关注生产以及下游企业库存、销售情况，关注宏观经济大势，关注资金面情况，等等。充满未知的市场，让我们以理智和稳健的态度应对，在不确定中寻找可确定的方向。