随着卡扎菲的强硬反击，利比亚国内的各条战线进入白热化，这无疑将进一步加剧了投资者们对利比亚局势将持续时间拉长的预期。同时，投资客对原油供应中断及动乱蔓延至沙特的担忧正持续上升，使得油价在12个交易日里，上涨15.27美元/桶，对中东问题的担忧一直助涨油价顺利破百，部分专家扬言若动乱波及沙特，WTI至200美元甚至不在话下，而且新一轮的通胀预期也随着能源价格飙涨而被提升。部分大经济体已被美国量化宽松逼得频繁收紧银根，能源价格再上涨无疑是雪上加霜，抑通胀的路又添新阻。而伯南克在听证会上依旧为QE2辩护，似乎有意将其进行到底，如果周五将公布的非农数据弱于预期，他甚至真的会抛出什么QE3之类的言论，那么全球通胀将更加一发不可收拾。反之，若非农数据强于预期，在一定程度上将助涨美元走势，有可能小幅弱化油价升势。 　　通胀没那么可怕 　　2日央行公布的数据显示，今年1月金融机构新增外汇占款5016.48亿元，环比增长24.39%。回顾春节之后，人民币加速升值，出口竞争力被削弱，贸易顺差回落明显，而外汇占款却居高不下，都是热钱惹的祸。究其根源，除了罪魁祸首QE2之外，投资者对中国经济还持续抱有乐观预期，且中国加息也为外资套利敞开了大门，这些都在吸引热钱的大规模流入。但我想只要我们加强境外资金管制，控制加息步伐，实质性调控房市，稳定物价，随着蔬菜食品类供给增多，通胀必将回落，进一步实现经济软着陆绝不是空想。因此，在不会出现通胀失控的前提下，顺酐不用寄希望于终端大规模上涨将大幅提振下游需求的事了。实际上，现阶段，我担心的是国家收紧货币及其他政策将导致通胀回落，最终物价下调，进而抑制顺酐终端需求的发生。其实，年后顺酐下游UPR迟迟不能启动，已经暗示了终端受抑的事实。 　　泡沫破裂终有日三维暂解燃眉之急 　　往年春节之后，顺酐涨势总是在UPR及中间商的推动之下稳稳当当的上行，而今年顺酐涨势明显存在较大的泡沫。在没有成交量的支撑下，完成了年前备货的订单之后，各地顺酐的日子便开始难过起来了。以华东为例，顺酐厂家手中的原料焦化苯基本在7400元/吨附近备货，年后焦化苯一直在石油苯的牵引下上涨，然而其7800元/吨之后，顺酐迫于利润的考虑，便不买账了。但顺酐找到了上调的借口，也一路涨了起来，价格从年前的10000飙升至11200元/吨，下游UPR因用工荒及成本压力上升太快，无奈延迟开工，顺酐价格泡沫越吹越大，之所以说是泡沫，我们通过核算成本不难发现，顺酐在7400入手焦化苯的情况下，生产成本约9732元/吨，相比11200的挂牌价，泡沫可想而知。资产价格总有回归价值的时候，中间商及下游顺酐用户始终远离泡沫风险，导致华北大部分地区顺酐库存多数千吨以上。库存逼宫之下，焉有完卵？终于有持货商按耐不住低价抛盘，顺酐下跌的导火线被点着，下滑通道开启，华东地区迅速跌回10600元/吨，华北当地更是降至10100-10200元/吨之间。即便如此，采购量仅微弱提升，多数需求仍在观望。就在跌势刚刚持续了约6天（2月25日开始山东出现10400的低价货），3月2日山西某大型BDO企业危难之中显身手，批量入手液酐。据侧面了解，其拿货价格较低，山西当地顺酐实盘并未因此改观（其大量入手液酐，而当地企业正被大量固酐库存所扰，但毕竟三维的出现在一定程度上遏制了即将失控的库存压力），之后山西卖方意向10200元/吨，河北10200-10400元/吨，山东10400-10500元/吨，江苏10500-10600元/吨，福建10600-10700元/吨，各地价格均为持货商主动意向价，买盘在观望。正所谓三维暂解燃眉之急，始终不敌UPR的不给力。 　　再回顾危机前后油价飙升不敌需求疲软 　　本网就当前油价破百，采访了多位业内人士，他们的一致看法是：近期油价飙升难以提振顺酐，油价飙升不敌需求疲软，终于尝到了逆势上调抑制需求的苦果。下图是危机爆发前后WTI及顺酐走势对比图，简单的介绍了08年因美国滥发次级债引发金融危机前后的WTI及当时顺酐的走势变化。其中有两处价格触及102美元/桶，其中危机前2008年3月2日，WTI升至102美元，顺酐10000元/吨；危机后的9月22日，WTI跌回102，顺酐9600元/吨。在WTI在7月中旬达到峰值147美元/桶的时候，那时顺酐11200元/吨——这个价格有些眼熟吧？因为这个价格就是前面我们提到的泡沫破裂时顺酐华东地区的峰值，那时原油97.28美元/桶（2011年2月24日）。