行业近况： 　　国务院关税税则委员会今日公布“2010年关税实施方案”，就化工产品而言，主要内容包括： 　　1）将尿素淡季的暂定关税由10%下调至7%，维持原有旺季关税。同时旺季由原来2~6月、9月16日~10月31日调整至2~6月、9月16日~10月15日。 　　2）将DAP、MAP淡季的暂定关税由10%下调至7%，维持原有旺季关税，维持原有的淡旺季划分规则。 　　3）将磷酸、重过磷酸钙、二元复合肥等的暂定关税由10%下调至7%（具体请参阅附表1）。 　　评论： 　　本次税率调整符合市场预期。国内氮肥、磷肥及磷化工行业总体偏于利好，由于国际化肥价格同样会季节性波动，出口的优势未必很大。 　　近期国内氮肥受到需求回升、供应不足（主要是气头尿素企业供气不足）和能源成本的上涨的共同影响，价格上涨明显，目前国内报价已经普遍上涨至1800元/吨。由于三季度尿素去库存比较彻底，目前经销商库存仍处于低位，考虑到供需平衡短期内难以明显改善，预计此轮行情能维持到明年1季度。同时，国际尿素价格也出现了比较明显的上涨，美国海湾离岸价已经达到310美元/吨的水平，国内的产品仍有比较明显的价格优势，如果淡季关税得到进一步下调，将更有利于明年2月份之前的尿素消费，使国内过剩的产能得到比较好的释放。 　　相比于氮肥，此次关税下调对短期磷肥出口的利好相对有限。因为磷肥品种为DAP和MAP，近期国内的DAP价格也由于需求回升都出现了明显上涨，MAP达到2100元/吨，DAP达到2450元/吨左右，考虑关税和运费对应国际价格达到390美元/吨，而美国海湾离岸价在330美元/吨的水平。我们认为随着美国和巴西需求的恢复，以及国际硫磺和磷矿石价格的走强，国际磷肥价格将会逐步提升，完税后的出口价格对淡季价格有一定的支撑。 　　和磷肥企业类似，国内磷酸价格和国际相比也没有明显的优势，但是因为国际湿法精制磷酸工艺对于原材料硫磺和磷矿石的价格敏感性较高，随着两者价格走强，国内的热法磷酸工艺的成本优势将得以体现。 来源： 中金公司研究部