烟台万华拟对烟台老厂区进行搬迁并扩建，扩建后烟台基地MDI产能将达到60万吨/年，产能大幅提升，同时产业链更趋于完善，有利于公司长远发展。 烟台万华11月25日发布公告称，根据烟台市城市总体规划和产业规划，公司拟对烟台厂区进行搬迁并扩大MDI装置产能，建设内容包括年产60万吨MDI、30万吨TDI等11套生产装置，拟建地点位于烟台经济技术开发区八角(烟台市西港区)临港工业区内，一期项目占地面积约4平方公里，拟采取国有土地使用权作价出让方式取得土地使用权。 公司烟台厂区搬迁主要受到烟台市“退城进园”的规划的影响，搬迁期间MDI产能有一定损失。公司在搬迁过程中，可以利用自主知识产权的先进生产技术，进行产能扩建、产品结构调整、产业结构优化和升级，形成产品配套更合理的生产链，有利于公司长远发展。 资料显示，公司的主营业务为纯MDI和聚合MDI的生产和销售，寡头垄断的技术和强大的研发能力构成公司核心竞争力。公司产品中，聚合MDI主要用来生产聚氨酯硬泡、半硬泡等，广泛应用于冰箱、保温材料、汽车及建筑等行业，其中冰箱冰柜占据了聚合MDI逾1/3的市场。目前，公司MDI产能已经达到50万吨，形成烟台和宁波两个生产基地布局，其中烟台基地产能为20万吨，宁波基地产能为30万吨，且公司产能还在进一步扩张之中。 烟台基地搬迁有利于公司长期发展，产能损失可由宁波二期项目来弥补。新的烟台基地占地达到4平方公里，规划产能主要有60万吨MDI和30万吨TDI，且相关配套完善、工艺技术先进，MDI成本有望进一步降低，有利于产品市场竞争力的提升。宁波基地30万吨MDI生产线2期项目正在建设之中，这条新的生产线包括了苯胺、20万吨离子膜烧碱、30万吨PVC和每小时7万立方米的空分装置等配套项目。这些项目形成了完整的产业链，而且许多原材料可以回收利用。预计新项目在2010年中期投产，投产后宁波基地MDI产能将达到60万吨/年。宁波二期配套工程后将实现主要原料苯胺约60%自给，预计公司MDI的单位成本有望比目前低400元/吨左右。届时，烟台基地的迁建产能损失可以得到有效弥补。新的烟台基地建成后，公司MDI总产能将达到120万吨，为亚洲最大生产厂家。 09年公司盈利环比逐步好转，发展前景值得看好。09年二季度随着冰箱冰柜需求旺季到来，国内冰箱产销量大幅增长，带动聚合MDI需求和价格均明显上升。相对而言，前三季度纯MDI市场较为平淡，主要原因是其下游浆料、鞋底原液、氨纶、弹性体等领域需求恢复较为缓慢，销售不旺。6月份以来公司MDI开工率逐步提高至满负荷运转，吨净利约合3,000元，且毛利率相对稳定。由于开工率提高，公司三季度盈利继续提升，环比二季度增长16.23%，比08年同期增长9.91%，09年以来盈利首次同比增长。三季度公司综合毛利率为32.4%，比二季度略有提升。 短期内，公司业绩将受到季节性因素影响，四季度盈利环比增长难度较大。四季度是MDI消费的传统淡季，MDI需求和价格都将下滑。近期MDI价格已经有所下滑，未来1-2个月内MDI价格可能会继续低迷，但是预计到12月或2010年1月份，MDI价格将会走强。值得注意的是，公司四季度还有望获得相当数额的所得税退还，对业绩将产生一定影响。长期来看，公司发展前景在于需求回暖以及MDI产业链的完善。纯MDI需求提升确定性较大，作为传统的出口型产业，鞋类、氨纶，随着全球经济复苏的推进，今后一段时间出口量出现持续环比增长是可期的。另外，聚合MDI需求增长潜力较大，国外聚合MDI最大的应用领域为建筑保温节能材料，而目前国内该领域才刚刚起步。随着国家节能降耗政策的实施，该部分需求有望出现大幅增长。 烟台万华09年1-9月实现营业收入46.54亿元，同比下降24.59%;归属于母公司所有者的净利润8.64亿元，同比下降28.57%;每股收益0.52元，每股净资产2.91元。