煤价高企，油价跳水，曾让煤炭公司青睐有加的煤制油项目此刻格外尴尬，但这并不妨碍各公司继续前赴后继，马不停蹄。 内蒙古煤都鄂尔多斯最近传来消息，伊泰B母公司伊泰集团在2006年斥资21亿元兴建的年产16万吨煤制油项目即将试运转。 此时，中国神华去年底试运行的煤制油生产线已经稳定运行了一百多个小时，而山东兖州煤矿集团和山西潞安集团也正在规划。 伊泰集团16万吨煤制油项目原计划在去年6月1日试运转，但是，由于各种因素影响，伊泰项目的长时间试运转迄今还未开始。一位不愿透露姓名的分析师表示，这可能是在建设中，伊泰遇到了许多技术上的难题。“如果试运转后，项目不能长时间正常运行，每耽搁一天，损失都相当大，这也是许多煤制油项目需要考虑的。” 不过，向伊泰B董秘菅青娥求证时，理财周报记者被告知，“项目目前正在调试，至于是否已正式开工试运转，具体情况不方便说。” 中国神华今年5月二次试投产 其实早在2002年，伊泰集团的试验基地就拿出了第一个煤液化制油的样品，但形成生产线却经过了漫长的数年。 而中国神华是第一个达到试运转100万吨生产线的公司。据熟悉中国神华的分析师透露，中国神华鄂尔多斯项目一期工程有3条生产线，总投资额为245亿余元，目前，第一条生产线已基本建成，投资约为123亿元，设计年产量是108万吨，计划今年5月第二次试投产。 而这一项目在2001年3月获批，2004年开工建设。与建设项目同步进行的是神华在研究中心的煤制油实验。2004年12月，神华的煤制油项目第一次试投煤，10多个小时后，约产柴油29吨。在其后进行的投煤实验中，收油率曾一度超过56%，据当时的研究人员透露，实验达到设计效果。 前述分析师透露，中国神华煤制油项目的核心技术与伊泰集团技术的原理几乎一致，都在于催化剂。不同的是，神华还有自己专门的研究机构。如果从收油率来分析，中国神华的技术比兖州煤矿的技术还先进，后者的技术大约是4吨煤出1吨油。 经过多次试验，中国神华试运作成功是在2008年12月30日，据中国神华披露，当天下午14时46分开始投煤，经过16小时运行，12月31日上午7时顺利实现了油渣成型，生产出了目标产品柴油和石脑油。不过，如果要真正造出汽油，还需要在上述产品的基础上加工。 至今年1月6日，中国神华的这套设备已稳定运行了168个小时。据张玉卓透露，今年5月的试投产，目标是运转1000个小时。不过，神华并未向外界披露去年年底第一次试投产产成品的数量。 盈亏平衡点各家不同 事实上，国内目前计划进入煤制油领域并已投入专项资金的上市公司屈指可数，只有中国神华、伊泰集团、山东兖州煤矿集团和山西潞安集团。香港凯基证券煤炭行业分析师蔡铁康说，煤制油项目门槛非常高，能够进入这一领域的公司除了必须具备丰富的煤炭资源外，还必须有充裕资金和先进技术，尤其是技术，在过去10年中，一直是制约国内煤制油发展的软肋。截至今年2月，能够实现煤制油整个生产流程并运转100小时以上的，只有中国神华。 不过，神华煤制油项目试运行成功，并不意味着商业化运营的一帆风顺。一位不愿透露姓名的香港煤炭行业分析师告诉理财周报记者，目前国内煤炭价格受经济下行影响并不如预期般大，以神华和伊泰煤制油项目所在地鄂尔多斯的煤价来看，去年12月约在360元/吨，现在反而升至420元/吨，这一价格，还只是受调控的电煤。用于煤制油项目的煤的等级，一般要高于电煤。“价格只高不低。” 与此相悖的是，煤制油的产成品油的价格，却一直徘徊在40美元/桶。“居高不下的煤价和低迷的油价形成了巨大的反差，我与这些煤炭公司的高层交流时感觉，他们对煤制油的热情似乎没有油价在100美元以上时那么高了。”上述分析师称。 一位曾在去年年中参加神华高管与基金经理交流会的业内人士说，神华的高管曾透露，在不考虑三项费用的前提下，生产一吨油的完全生产成本为2400元，其中，折旧费550元，煤耗3.5吨至4吨，成本600元。如果按照当时6000元/吨的柴油价格计算，公司的销售毛利率约有60%。对公司业绩的提升是每股0.2元。 相比之下，伊泰的煤制油项目成本略高，2006年，伊泰项目中试时标准为每吨油成本2700元，原料煤的成本约200元/吨，总体成本较神华高100-200元/吨。但是，各家上市公司对煤制油项目的盈亏平衡点却有不同说法，神华的油价平衡点在40美元/桶，伊泰在30美元/桶，兖煤在23美元/桶。 其实，接受理财周报记者采访的多位分析师也表示，由于煤制油项目的成本在某种程度上难以量化，所以很难估算出项目对公司核心价值的影响。中科院山西煤研所研究员李永旺此前的计算结果是，当油价超过45美元/桶时，煤制油有利可图。 四大集团角力 如果说神华的煤制油在某种程度上有石油安全的战略目的，那么，其他角逐煤制油项目的公司则或是从产业扩张，或是从能源需求角度去考虑。 山东兖州煤矿一直担心自己的产业扩张会遭遇资源总量的限制，除了传统的采煤外，还介入了甲醇项目，但兖煤的煤制油项目目前还停留在环境评估阶段。而山西潞安集团进入煤制油的初衷与兖煤差不多，集团规划到2012年煤炭外收入达到70％。除了内蒙古的16万吨煤制油项目外，潞安集团还规划在新疆和内蒙古进行相关项目的建设。