自四月底以来，国内烧碱市场行情不断下跌。以国内30%离子膜碱价格为例，已出现了1000元/吨左右的跌幅。然而，国内市场却呈现矛盾的局面：一方面市场价格持续走低，生产企业普遍面临库存压力，但另一方面，国内氯碱企业开工率持续维持在80%的相对高位。由于供过于求问题难以缓解，生产企业大多认为当下需求迅速回升的可能性不大。目前来看，降价对成交的促进作用已然有限，但为何仍多坚持高负荷开车呢？根据易贸分析，原因主要包括以下几个方面： 首先，氯碱平衡是最直观的原因。当前液氯以及相关氯产品行情相对稳定。受下游PVC、环氧氯丙烷等行业的需求支撑，国内液氯价格始终维持在一定范围内震荡。从氯碱平衡来看，液氯方面在很大程度上能够承担来自烧碱的成本压力，因此大多数氯碱企业的开工率得以维持在相对较高的水平。 其次，考虑到限产和停车成本以及机会成本。虽然呈现供应过剩的局面已经出现，但在是否限产停车的决策方面，生产企业仍表现犹豫。一方面，由于停车限产可能导致生产成本增加，此外企业也仍面对维护设备等还有其它管理和财务费用；另一方面，当前烧碱市场竞争激烈，率先退出竞争也就意味着将要承担可能丢失市场分额的风险。 最后，业绩、政策等影响。六月份恰值半年度年报时期，部分企业维持业绩表现，本月不得不维持高负荷开工。部分地区则有政府部门出于当地经济发展或其他社会问题考虑的相应要求，也不得不维持高开工。尽管这样的影响相对较小，且不是所有企业都面临的，但对部分企业开工还是形成了一定的牵制。 然而，从烧碱的下游来看：氧化铝行业需求低迷，造纸行业亦不景气，纺织印染行业随气温回升转入淡季……可以说烧碱的下游需求前景并不乐观。当前行情下，降低负荷以缓解库存压力似乎已成为企业后续不得不采取的措施。然而，降低负荷是否就可以扭转持续下降的行情？行情是否就必然能够止跌回稳？答案也非那样乐观！ 从根本上来说，当下起决定作用的是实际需求。目前海外烧碱市场表现更为低迷，需求不足已经成为全球氯碱企业共同面临的窘境。各国进口缩减，过剩的资源伴随着低价转向国际市场。目前中国出口市场主流价位已然低于内贸价格，普遍落至150-180美元/吨（FOB 中国主港），但周边国家价格尚有更低价位听闻。以日本东曹为例，上周出口报价已回落至130美元/吨（FOB 东北亚），且本周当地更有110美元/吨（FOB 东北亚）左右的价格传闻。 假设后续随着中国国内氯碱企业开工率陆续下调，生产企业过高的库存逐步消耗后，国内市场得以暂稳。但如果全球特别是亚洲出口价格继续回落，势必可能出现进口价格低于同期国内市场价格，那烧碱进口将可能成为现实。 日前听闻已然有国外货源以100美元/吨（FOB 东北亚）的价格卖入中国江苏市场。以此为例，该笔进口货源目前的成本价格约人民币在700元/吨左右，而当前江苏市场50%离子膜碱出厂价格多在800-950元/吨之间，进口货源和内贸市场价格差距已经出现，进口的窗口正被逐步打开。 届时，即使国内供应量减少，但是在进口货源的冲击下，生产企业为维持自有市场，必然又将采取价格战略，从而引发新一轮的价格下滑。 因此，国内烧碱行情的稳定并非是国内开工率降低就能实现。或者说，从长远来看，生产企业降低开工率对于市场的积极作用并非部分市场人士预期的那么大。 备注：以上价格均为干吨，即折百价格。